🔬"온토이노베이션"의 보지 않고 재는 법: 매출 35.3% 증가, 산란계측 임계치수 측정, 리가쿠 투자 부담

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘은 반도체 공장에서 눈에 보이지 않을 만큼 작은 구조물의 치수를 빛만으로 재는 회사, 온토이노베이션을 살펴보려 합니다. 이 회사는 지난달 6일 발표한 2026년 2분기 실적에서 매출 3억 4,310만 달러, 전년 대비 35.3퍼센트 증가를 기록했고, 수주잔고는 창사 이래 처음으로 10억 달러를 넘었다고 밝혔습니다. 오늘은 이 회사의 핵심 기술인 산란계측으로 빛의 파장보다 작은 구조를 어떻게 알아내는지부터 차근차근 짚어보겠습니다.

온토이노베이션 2026년 2분기 실적: 매출 35.3% 증가

온토이노베이션은 2026년 8월 6일 2분기 실적을 발표했습니다. 이 회사도 회계연도가 달력연도와 같아서, 이번에 나온 숫자는 그대로 올해 4월부터 6월까지를 가리킵니다. 이번 분기 매출은 3억 4,310만 달러였습니다. 1년 전 같은 분기의 2억 5,360만 달러보다 35.3퍼센트 늘었습니다. 상반기 누적 매출은 6억 3,510만 달러로 1년 전 5억 2,020만 달러보다 22.1퍼센트 늘었습니다. 이 회사의 이익 지표를 볼 때도 두 기준을 나눠서 읽어야 합니다. 하나는 일반회계기준(상장사가 공시할 때 반드시 따라야 하는 공식 회계 원칙이며, 이 글에서는 줄여서 회계기준이라고 부릅니다)이고, 다른 하나는 조정 기준(주식보상비용 같은 항목을 걸러 내고 회사가 다시 계산한 수치)입니다. 매출총이익률은 회계기준으로 53.4퍼센트를 기록해 1년 전 48.2퍼센트보다 5.2퍼센트포인트 올랐고, 조정 기준으로는 57.0퍼센트로 1년 전 54.5퍼센트보다 2.5퍼센트포인트 올랐습니다. 영업이익은 회계기준 6,360만 달러로 1년 전 3,220만 달러보다 97.5퍼센트 늘었고, 회계기준 영업이익률은 18.5퍼센트로 1년 전 12.7퍼센트보다 5.8퍼센트포인트 올랐습니다. 조정 기준 영업이익은 1억 280만 달러로 56.7퍼센트 늘었고, 조정 기준 영업이익률은 30.0퍼센트입니다. 이 30.0퍼센트를 그냥 영업이익률이라고 부르면 안 됩니다. 회계기준 18.5퍼센트와 11.5퍼센트포인트나 차이가 나기 때문입니다. 순이익은 회계기준 6,010만 달러로 1년 전 3,390만 달러보다 77.3퍼센트 늘었고, 회계기준 희석주당순이익(주식으로 바뀔 수 있는 물량까지 모두 포함해 계산한 주당 이익)은 1.21달러로 1년 전 0.69달러보다 크게 올랐습니다. 조정 기준 순이익은 9,600만 달러로 56.6퍼센트 늘었고, 조정 기준 희석주당순이익은 1.93달러로 1년 전 1.25달러보다 늘었습니다. 6월 30일 기준으로 이 회사가 갖고 있는 현금과 현금성자산, 그리고 시장성증권을 모두 더하면 18억 8,200만 달러입니다. 그리고 이번 발표에서 특히 눈에 띈 숫자는 수주잔고(아직 고객에게 넘기지는 않았지만 이미 주문이 확정된 물량)입니다. 회사는 이 수주잔고가 창사 이래 처음으로 10억 달러를 넘었다고 밝혔습니다. 3분기 전망도 함께 내놨습니다. 2026년 9월 30일에 끝나는 3분기 매출로 3억 8,000만에서 4억 달러, 매출총이익률로 57.3에서 57.8퍼센트를 제시했습니다. 다만 이 매출총이익률 전망이 회계기준인지 조정 기준인지는 발표 원문에 밝혀져 있지 않아서, 이 글에서도 기준을 붙이지 않고 숫자만 그대로 옮깁니다. 이어서 회계기준 영업이익률로 21.4에서 22.4퍼센트, 조정 기준 영업이익률로 31.5에서 32.5퍼센트를 내다봤고, 회계기준 희석주당순이익으로 1.54에서 1.70달러, 조정 기준 희석주당순이익으로 2.18에서 2.38달러를 제시했습니다. 매출과 이익률, 주당순이익 전망치가 모두 이번 2분기 실적보다 높은 구간입니다. 그렇다면 이 회사는 대체 무엇을 만들길래 이렇게 좋은 흐름을 타고 있을까요. 다음 소제목에서 눈에 보이지 않는 것을 빛으로 재는 방법부터 짚어 보겠습니다.

빛의 파장보다 작은 선폭을 산란계측으로 재는 원리

온토이노베이션이 만드는 계측 장비의 핵심 기술은 산란계측(스캐터로메트리, 빛이 규칙적인 무늬에 부딪혀 흩어지는 패턴을 읽어 눈에 보이지 않는 구조의 치수를 알아내는 방법)입니다. 반도체 공정에서는 웨이퍼 위에 똑같은 모양이 아주 촘촘하게 반복되는 격자 무늬를 새깁니다. 이 격자의 선폭(선 하나의 두께)과 높이, 측벽 각도(선의 옆면이 기울어진 정도)를 알아야 공정이 제대로 됐는지 판단할 수 있는데, 문제는 이 구조물이 너무 작아서 눈으로도 보통의 현미경으로도 직접 들여다볼 수 없다는 점입니다. 이때 쓰는 방법은 커튼을 걷지 않고 그 뒤에 놓인 물건의 모양을 알아맞히는 놀이와 비슷합니다. 손전등의 색을 이리저리 바꿔 가며 커튼에 비추고, 커튼에 생기는 그림자의 무늬만 살펴보는 것입니다. 미리 여러 모양의 물건을 놓고 만들어 둔 그림자 견본첩을 갖고 있다면, 지금 보이는 그림자와 가장 비슷한 견본을 찾아 물건의 실제 모양을 짐작할 수 있습니다. 산란계측의 원리도 이와 같습니다. 여러 파장이 섞인 빛을 격자에 비추면 빛이 여러 방향으로 흩어지며(회절) 되돌아오고, 되돌아오는 빛은 파장마다 세기가 다르고 빛이 떨리는 방향(편광)도 달라져 있습니다. 이 파장별 스펙트럼의 모양은 격자의 선폭과 높이, 측벽 각도에 따라 고유하게 달라집니다. 온토이노베이션은 컴퓨터로 구조를 여러 가지로 가정해 각각 어떤 스펙트럼이 나올지 미리 계산해 두고(전자기 해석), 실제로 측정한 스펙트럼과 가장 잘 맞는 가정을 찾아내는(역문제 회귀) 방식을 씁니다. 회사가 자체 기술 문서에서 밝힌 바로는, 이 방식으로 측정에 쓴 빛의 파장보다 100배 이상 작은 수준의 변화까지 잡아낼 수 있고, 이 계측은 비접촉·비파괴 방식이며 신호를 얻는 데 걸리는 시간은 1초가 채 되지 않습니다. 이 해석을 맡는 자체 소프트웨어의 이름은 에이아이 디프랙트입니다. 하지만 이 방식에는 뚜렷한 한계도 있습니다. 첫째는 파라미터 상관이라는 문제입니다. 선폭을 조금 줄인 구조와 측벽을 조금 눕힌 구조가 거의 똑같은 그림자 무늬, 즉 스펙트럼을 만들어 내는 경우가 있어서 답이 하나로 좁혀지지 않을 때가 있습니다. 실제로 2020년 국제학술지 사이언티픽 리포츠에 실린 한 연구에 따르면, 이 방식으로 잰 선폭의 정확도는 주사전자현미경으로 직접 잰 값과 비교했을 때 오차 약 9.1퍼센트, 높이는 촉침으로 직접 훑은 값과 비교했을 때 오차 약 9.8퍼센트였지만, 측벽 각도는 오차가 약 25퍼센트까지 벌어졌습니다. 컴퓨터가 미리 계산해 둘 때 구조를 단순한 사다리꼴로만 가정하고, 모서리가 둥글게 깎이거나 식각이 필요 이상으로 파고든 부분을 반영하지 않았기 때문입니다. 둘째는 구조가 위아래로 복잡해질수록 미리 계산해 둬야 할 경우의 수가 폭발적으로 늘어난다는 점입니다. 셋째는 측정 자리 문제입니다. 예전에는 칩과 칩 사이 빈 공간에 따로 만들어 둔 시험용 격자를 쟀지만, 소자가 작아지면서 실제 회로가 들어찬 셀 안에서 직접 재야 할 필요가 커졌습니다. 그러려면 빛을 더 작은 점으로 모아야 하는데, 점이 작아질수록 들어오는 빛의 양이 줄어 신호 대비 잡음의 비율이 나빠집니다. 이 장비의 경쟁력은 광학 부품만으로 정해지지 않습니다. 측정한 스펙트럼을 실제 치수로 바꿔 주는 것은 전자기 해석 소프트웨어와, 공정별로 오랫동안 쌓아 온 구조 모델 라이브러리이기 때문입니다. 온토이노베이션은 2025년 9월 공개한 신제품 아틀라스 지6에서 빛을 모으는 점의 크기를 줄이면서도 신호 대비 잡음의 비율을 함께 높였다고 밝혔는데, 이는 앞서 말한 측정 자리 문제를 정면으로 겨냥한 개선입니다. 회사는 이 장비로 2세대 게이트올어라운드(트랜지스터의 전류 통로를 사방에서 감싸 제어력을 높인 구조) 로직과 고대역폭메모리, 앞으로 나올 수직 게이트 D램 구조까지 겨냥한다고 밝히고 있습니다. 이번 분기 실적에서 회사가 강조한 선단 공정과 첨단 패키징은 둘 다 구조가 3차원으로 점점 더 복잡해지는 쪽이라, 재기 어려워진 구조를 대신 재 주는 이런 계측 장비의 수요가 함께 늘어나는 흐름과 맞닿아 있습니다.

리가쿠 투자와 회계기준 이익률이라는 두 가지 부담

온토이노베이션을 볼 때 함께 짚어야 할 부담이 두 가지 있고, 회사가 스스로 밝힌 위험도 하나 더 있습니다. 첫째는 리가쿠홀딩스 지분 인수로 나간 현금입니다. 온토이노베이션은 2026년 8월 10일 일본 리가쿠홀딩스 지분 약 27퍼센트를 약 7억 2,000만 달러에 인수하는 절차를 마쳤다고 밝혔습니다. 이 금액은 6월 30일 기준 이 회사가 갖고 있던 현금과 현금성자산, 시장성증권 18억 8,200만 달러의 약 38퍼센트에 해당합니다. 회사는 이 지분을 공정가치법(지분을 시가로 평가해 장부에 반영하되, 그 회사의 매출이나 이익을 자신의 실적에 그대로 더하지 않는 회계 처리 방식)으로 처리한다고 밝혔습니다. 다시 말해 리가쿠홀딩스가 아무리 잘 되어도 그 매출이나 영업이익이 온토이노베이션의 실적에 곧바로 더해지지는 않습니다. 회사는 발표문 안전항 문구에 리가쿠에 대한 투자와 전략적 제휴에서 기대한 이익을 실현하지 못할 위험을 직접 적어 두었습니다. 다만 이 지분의 평가손익이 손익계산서에 구체적으로 어떻게 반영되는지는 발표 원문에서 확인되지 않으므로, 이 부분은 단정하지 않고 확인이 더 필요한 부분으로 남겨 둡니다. 인수 절차가 마무리된 날짜는 8월 10일로, 이번에 발표된 2분기(4~6월) 실적 기간보다 뒤입니다. 그래서 이번 분기 재무제표에는 인수 대금 지출 자체가 아직 온전히 잡히지 않았을 수 있고, 그 영향은 다음 분기 발표에서 더 뚜렷하게 드러날 가능성이 있습니다. 둘째는 앞에서 본 회계기준과 조정 기준 이익률 사이의 격차입니다. 이번 분기 영업이익률은 회계기준 18.5퍼센트, 조정 기준 30.0퍼센트로 11.5퍼센트포인트 차이가 났고, 3분기 전망에서도 회계기준 21.4에서 22.4퍼센트와 조정 기준 31.5에서 32.5퍼센트로 약 10퍼센트포인트 격차가 그대로 이어집니다. 조정 기준 숫자만 보고 판단하면 실제 장부상 이익보다 훨씬 좋은 회사로 잘못 볼 수 있습니다. 이 격차가 어디서 오는지, 즉 어떤 항목을 걸러냈길래 두 숫자가 이렇게 벌어지는지는 발표 자료의 세부 조정 내역을 직접 확인하셔야 정확히 아실 수 있습니다. 셋째는 회사가 안전항 문구에 나열한 위험들입니다. 고객의 설비투자 계획 변동, 부품 조달과 공급망 관리, 관세와 무역분쟁을 포함한 정치·경제·규제 변화, 수출 규제를 포함한 국제 무역 문제, 재고 관리, 그리고 인수한 세미랩 등 다른 사업을 통합하는 과정이 여기에 포함됩니다. 특히 이 회사가 자랑하는 10억 달러짜리 수주잔고는 고객이 계획대로 실제 물량을 받아 갈 때에만 매출로 바뀝니다. 반도체 장비 업종에서는 고객사 한두 곳의 투자 시기가 늦춰지는 것만으로도 다음 분기 숫자가 크게 흔들릴 수 있다는 점을 함께 기억해 두시면 좋겠습니다. 참고로 이 글에서는 주가나 시가총액, 밸류에이션에 관한 수치는 다루지 않았습니다. 이번 분기 실적 발표 원문에 그런 항목이 없기 때문입니다.

결론

온토이노베이션의 이번 분기를 한 문장으로 정리하면, 매출과 이익률과 수주잔고가 한꺼번에 좋아진 분기라고 할 수 있습니다. 빛으로 눈에 보이지 않는 구조를 읽어 내는 계측 기술이 첨단 공정 수요를 타고 숫자로 확인됐지만, 같은 발표문 안에는 회계기준과 조정 기준 이익률 사이의 큰 격차와 아직 성과로 이어지지 않은 리가쿠 투자도 함께 적혀 있었습니다. 이 좋은 신호와 걸리는 신호를 어떻게 저울질할지, 그리고 그 저울질 끝에 사고팔고 지켜보는 선택 가운데 무엇을 고를지는 읽는 분 스스로 판단하실 몫이고, 그 선택이 가져올 결과 역시 오롯이 본인에게 돌아간다는 점을 밝혀 둡니다.