🎚️"시러스로직"의 잡음을 옆으로 미는 칩: 매출 12.9% 증가, 델타시그마 변조, 애플 의존 91%

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘은 여러분 주머니 속 휴대폰에서 소리를 듣고 내보내는 일을 맡고 있는 회사, 시러스로직을 살펴보려 합니다. 이 회사는 지난달 5일 발표한 회계연도 2027년 1분기 실적에서 매출 4억 5,972만 3천 달러, 희석주당순이익 1.47달러로 1분기 기준 사상 최대치를 기록했다고 밝혔습니다. 오늘은 이 회사의 뿌리인 델타시그마 변조가 어떻게 값싼 부품으로 비싼 성능을 뽑아내는지부터 차근차근 짚어보겠습니다.

시러스로직 2027 회계연도 1분기 실적: 매출 12.9% 증가

먼저 분기 이름부터 정리하고 가겠습니다. 시러스로직은 회계연도가 달력연도보다 앞서 갑니다. 직전 회계연도인 2026 회계연도가 2026년 3월 28일에 끝났고, 그 다음 날부터 2027 회계연도가 시작됩니다. 그래서 이번에 발표된 "2027 회계연도 1분기"는 실제로는 2026년 3월 29일부터 6월 27일까지, 다시 말해 올해 봄에서 초여름 사이의 석 달입니다. 2027년이 아닙니다. 이 구분을 놓치면 1년 뒤 실적을 미리 본 것으로 착각하게 되므로 먼저 밝혀 둡니다. 발표는 2026년 8월 5일에 있었습니다. 이번 분기 총매출은 4억 5,972만 3천 달러였습니다. 1년 전 같은 분기의 4억 727만 2천 달러보다 12.9퍼센트 늘었습니다. 매출은 두 부문으로 나뉩니다. 소리를 다루는 오디오 부문이 2억 4,903만 4천 달러로 3.7퍼센트 늘었고, 소리 이외의 신호를 다루는 고성능 혼성신호 부문(아날로그 신호와 디지털 신호를 한 칩 안에서 함께 처리하는 제품군)이 2억 1,068만 9천 달러로 26.0퍼센트 늘었습니다. 두 부문을 더하면 정확히 총매출과 맞아떨어집니다. 여기서 눈여겨볼 대목은 성장의 무게중심입니다. 아직 금액은 오디오가 더 크지만, 늘어난 속도는 혼성신호 쪽이 일곱 배가량 빠릅니다. 이익 지표는 두 기준으로 나눠 읽어야 합니다. 하나는 미국 일반회계기준(미국 상장사가 공시할 때 반드시 따라야 하는 공식 회계 원칙)이고, 다른 하나는 조정 기준(회사가 주식보상비용이나 인수 무형자산 상각 같은 항목을 걸러 내고 다시 계산한 수치)입니다. 매출총이익률(매출에서 생산 원가를 뺀 몫이 매출에서 차지하는 비율)은 일반회계기준 52.6퍼센트로, 1년 전 같은 분기와 소수점 첫째 자리까지 똑같습니다. 조정 기준은 52.7퍼센트입니다. 영업이익(본업으로 벌어들인 이익)은 8,443만 6천 달러로 1년 전 7,239만 4천 달러보다 16.6퍼센트 늘었고, 영업이익률은 일반회계기준 18.4퍼센트로 1년 전 17.8퍼센트보다 올랐습니다. 다만 조정 기준 영업이익률은 23.2퍼센트로 1년 전 23.3퍼센트보다 아주 조금 내려갔습니다. 순이익은 7,685만 1천 달러로 1년 전 6,069만 7천 달러보다 26.6퍼센트 늘었습니다. 그런데 여기서 반드시 짚어야 할 것이 있습니다. 영업이익은 16.6퍼센트 늘었는데 순이익은 26.6퍼센트 늘었습니다. 열 퍼센트포인트 차이는 장사를 더 잘해서 생긴 것이 아닙니다. 일반회계기준 실효세율(실제로 낸 법인세가 세전이익에서 차지하는 비율)이 1년 전 24.7퍼센트에서 이번에 18.4퍼센트로 6.3퍼센트포인트 내려간 덕입니다. 순이익 증가율만 떼어 보면 회사의 영업 성과를 실제보다 좋게 읽게 됩니다. 희석주당순이익(주식으로 바뀔 수 있는 물량까지 모두 세어 계산한 주당 이익)은 일반회계기준 1.47달러로 1년 전 1.14달러보다, 조정 기준 1.84달러로 1년 전 1.51달러보다 각각 올랐습니다. 참고로 이 회사는 이번 발표에서 상각전영업이익 관련 지표를 전혀 쓰지 않았으므로 이 글에서도 다루지 않습니다. 연구개발비는 1억 1,501만 3천 달러로 11.8퍼센트 늘었습니다. 전망은 이렇습니다. 회사는 다음 분기 매출을 5억 1,000만 달러에서 5억 7,000만 달러 사이로, 일반회계기준 매출총이익률을 52퍼센트에서 54퍼센트 사이로 제시했습니다. 전망 구간의 가장 낮은 값인 5억 1,000만 달러도 이번 분기 실적 4억 5,972만 3천 달러보다 높습니다. 발표 원문에 전망을 "상향"했다거나 "하향"했다는 표현은 없으므로, 이 글에서도 회사가 적은 숫자만 그대로 옮깁니다. 그렇다면 이 회사는 대체 무엇을 잘해서 이 실적을 냈을까요. 다음 소제목에서 그 뿌리를 신호를 숫자로 바꾸는 방식에서부터 풀어 보겠습니다.

델타시그마 변조가 잡음을 밀어내는 원리

마이크가 잡아낸 소리는 끊김 없이 이어지는 아날로그 신호입니다. 이것을 칩이 다루려면 숫자로 바꿔야 하는데, 그 일을 하는 부품이 아날로그디지털 변환기(연속적인 전압을 일정한 간격의 숫자로 바꿔 주는 회로)입니다. 그런데 숫자로 바꾸는 순간 반드시 오차가 생깁니다. 자로 길이를 잴 때 눈금 사이 값은 가장 가까운 눈금으로 읽을 수밖에 없는 것과 같습니다. 이 오차를 양자화 잡음(연속된 값을 눈금 단위로 끊어 읽으면서 생기는 필연적인 오차)이라고 부릅니다. 아나로그디바이스가 공개한 공식 기술 자료 엠티022 "시그마델타 변환기의 기초"에서 월트 케스터는 이 관계를 숫자로 정리해 놓았습니다. 이상적인 엔비트 변환기의 신호대잡음비(원하는 신호가 잡음보다 몇 배나 큰지를 데시벨로 나타낸 값)는 6.02에 비트수를 곱한 값에 1.76을 더한 데시벨입니다. 비트 한 칸을 늘릴 때마다 약 6데시벨이 좋아진다는 뜻입니다. 그러니 소리를 곱게 담으려면 비트를 늘려야 하는데, 비트를 늘리려면 눈금을 새기는 아날로그 부품을 그만큼 정밀하게 깎아야 해서 값이 크게 뜁니다. 여기서 첫 번째 우회로가 나옵니다. 오버샘플링(필요한 속도보다 훨씬 빠르게 표본을 찍는 방법)입니다. 어두운 곳에서 찍은 사진 한 장은 지글거리지만 같은 장면을 여러 장 찍어 평균 내면 지글거림이 옅어지는 것과 같은 이치입니다. 양자화 잡음의 총량은 그대로인데 그 잡음이 훨씬 넓은 주파수 범위에 얇게 퍼지므로, 우리가 듣는 낮은 주파수 구간만 남기고 나머지를 잘라 내면 잡음이 줄어듭니다. 문제는 효율이 형편없다는 점입니다. 같은 자료에 따르면 오버샘플링만으로 비트 하나를 더 얻으려면 표본화 속도를 네 배로, 비트 두 개를 더 얻으려면 열여섯 배로 올려야 합니다. 비트 수만큼 2의 제곱수가 두 배씩 붙는 구조라 금방 감당이 안 됩니다. 여기서 델타시그마 변조(잡음을 관심 없는 주파수 쪽으로 몰아낸 뒤 잘라 내는 변환 방식)가 등장합니다. 구조는 놀랄 만큼 단출합니다. 0과 1만 판별하는 비교기 하나를 적분기(들어온 신호를 시간에 따라 차곡차곡 쌓아 가는 회로) 출력에 물리고, 비교기가 내놓은 0과 1을 다시 1비트 디지털아날로그 변환기로 되돌려 입력에서 빼 줍니다. 이 되먹임 고리가 되돌려진 전압의 평균값을 입력 전압과 같아지도록 강제합니다. 그래서 입력의 크기가 "0과 1이 줄줄이 나오는 흐름에서 1이 얼마나 자주 나오는가"라는 밀도에 실리게 됩니다. 핵심은 주파수 축에서 벌어지는 일입니다. 적분기를 주파수에 반비례하는 필터로 놓고 식을 풀면, 출력은 신호항과 잡음항 두 덩어리로 나뉩니다. 신호에는 낮은 주파수를 통과시키는 성질이, 잡음에는 반대로 높은 주파수를 통과시키는 성질이 걸립니다. 결과적으로 신호는 제자리에 남고 양자화 잡음만 높은 주파수 쪽으로 밀려 올라갑니다. 이것을 잡음 성형이라고 부릅니다. 잡음을 없앤 것이 아니라 안 볼 구석으로 옮겨 놓은 것입니다. 그다음 디지털 저역통과 필터가 그 구석을 잘라 내고, 데시메이션(빠르게 찍은 표본을 일정 간격으로 솎아 내 데이터 속도를 되돌리는 처리)으로 원래 속도의 데이터를 만들어 냅니다. 같은 자료는 솎아 내는 과정에서 정보 손실은 없다고 못 박습니다. 효과는 숫자로 확인됩니다. 표본 속도를 두 배로 올릴 때마다 신호대잡음비가 1차 고리에서는 9데시벨, 적분기를 하나 더 붙인 2차 고리에서는 15데시벨, 3차 고리에서는 21데시벨씩 좋아집니다. 잡음 성형이 없을 때의 3데시벨과 비교하면 차이가 확연합니다. 같은 자료가 든 예를 그대로 옮기면, 오버샘플링 배수가 64일 때 이상적인 2차 시스템의 신호대잡음비는 약 80데시벨이고 이는 유효비트수 약 13비트에 해당합니다. 1비트짜리 비교기 하나로 13비트짜리 성능을 얻은 셈입니다. 이름의 유래도 밝혀 두는 편이 좋겠습니다. 이 구조를 1비트 형태로 정리해 "델타시그마"라는 이름을 처음 붙인 것은 이노세와 야스다, 무라카미가 1962년 미국전기전자학회 우주전자·원격계측 논문집에 실은 원격계측 논문입니다. 예순 해가 넘은 구조가 지금도 쓰이는 이유는 아날로그 부품을 정밀하게 깎는 대신 디지털 처리로 승부를 보는 방식이기 때문입니다. 반도체 공정이 미세해질수록 디지털 회로는 싸고 작아지므로, 이 구조는 세월이 갈수록 유리해졌습니다. 물론 공짜는 아닙니다. 병목이 셋 있습니다. 첫째, 오버샘플링 배수를 키우면 클록이 빨라져 전력을 더 씁니다. 배터리로 도는 휴대폰에서는 이것이 곧바로 한계가 됩니다. 둘째, 차수를 올리면 옥타브당 이득은 커지지만 같은 자료는 2차를 넘는 고리가 선형 모델을 따르지 않는다고 명시합니다. 마음대로 차수만 올릴 수 없다는 뜻입니다. 셋째, 뒤에 붙는 디지털 필터의 탭이 수백 개에 이를 수 있어 지연이 생깁니다. 여러 채널을 번갈아 읽는 용도에서는 채널을 바꾼 뒤 값이 자리 잡을 때까지 기다려야 합니다. 그래서 이 구조의 승부처는 회로도가 아니라 필터와 솎아내기, 보정 알고리즘 설계에 있습니다. 회로도는 교과서에 다 나와 있어도 같은 성능이 나오지 않는 이유가 여기에 있는 것으로 보입니다. 그리고 이 이야기는 앞에서 본 실적과 곧장 이어집니다. 이번 분기에 오디오 부문은 3.7퍼센트 느는 데 그쳤지만 고성능 혼성신호 부문이 26.0퍼센트 늘어 2억 1,068만 9천 달러가 되었습니다. 최고경영자 존 포사이스가 발표문에서 앞세운 "혼성신호 설계 역량", 그리고 새로 설계를 마쳤다고 밝힌 계측용 고성능 아날로그 프런트엔드가 바로 이 변환기 기술의 계보 위에 서 있는 제품들입니다.

애플 한 곳에 91%가 걸려 있다는 뜻

시러스로직을 볼 때 반드시 함께 봐야 할 위험 요인이 세 가지 있습니다. 첫째는 이 회사를 이야기할 때 빼놓을 수 없는 고객 편중입니다. 회사가 2026년 3월 28일로 끝난 회계연도의 연차보고서(미국 상장사가 매년 증권거래위원회에 제출하는 공식 사업·재무 보고서)에 직접 적은 문장을 그대로 옮기면 이렇습니다. 여러 위탁생산업체를 통해 구매하는 최종 고객 한 곳, 즉 애플이 2026·2025·2024 회계연도에 각각 회사 총매출의 약 91퍼센트, 89퍼센트, 87퍼센트를 차지했습니다. 열 곳의 최대 최종 고객을 다 합치면 약 96퍼센트이고, 애플 말고 매출의 10퍼센트를 넘는 고객이나 대리점은 없다고도 적혀 있습니다. 여기서 주목할 점은 숫자의 크기보다 방향입니다. 87퍼센트에서 89퍼센트로, 다시 91퍼센트로 3년 연속 올랐습니다. 의존도가 줄어들기는커녕 깊어지고 있다는 뜻입니다. 이 구조에서는 고객사의 신제품 출시 일정, 물량 계획, 부품 선정이 바뀌는 것만으로 회사 실적 전체가 흔들립니다. 회사가 혼성신호 부문과 인공지능 기능을 갖춘 개인용 컴퓨터 쪽 코덱을 키우려는 이유도 이 그림과 무관하지 않아 보입니다. 다만 그 노력이 실제로 의존도를 낮췄는지는 아직 숫자로 확인되지 않았으므로, 독자님께서 다음 연차보고서에서 이 비율이 어느 쪽으로 움직였는지 직접 확인하시길 권합니다. 둘째는 다음 분기 전망의 폭입니다. 5억 1,000만 달러에서 5억 7,000만 달러 사이라고 했는데, 위아래 차이가 6,000만 달러입니다. 아래끝을 기준으로 계산하면 약 11.8퍼센트 차이입니다. 회사 스스로도 분기 안에서 얼마나 움직일지 좁혀 말하지 못한다는 뜻으로 읽힙니다. 실제로 회사는 발표문 안전항 문구에서 위험 요인으로 "2027 회계연도 2분기 중 주문과 출하의 규모 및 시점", "고객의 주문 취소", "예측과 어긋나는 발주"를 앞자리에 적어 두었습니다. 소비자용 기기에 들어가는 부품은 완제품 출시 일정에 맞춰 물량이 한꺼번에 몰렸다가 빠지는 성격이 강하기 때문입니다. 셋째는 성장의 축이 한쪽으로 쏠려 있다는 점입니다. 이번 분기 성장의 거의 전부가 혼성신호 부문에서 나왔습니다. 오디오는 3.7퍼센트 늘었을 뿐입니다. 그런데 매출 금액은 여전히 오디오가 2억 4,903만 4천 달러로 혼성신호 2억 1,068만 9천 달러보다 큽니다. 더 큰 쪽이 거의 제자리인 상태에서 작은 쪽이 끌고 가는 모양새이므로, 혼성신호 쪽이 한 분기만 주춤해도 전체 성장률이 곧바로 눌립니다. 참고로 이 글에서는 주가나 시가총액, 밸류에이션 관련 수치는 다루지 않았습니다. 이번 실적 발표 원문에 그런 항목이 없기 때문입니다. 덧붙여 위험만 적어 두면 균형이 맞지 않으므로 반대쪽 사실도 함께 적습니다. 회사의 현금 및 현금성자산은 이번 분기 말 8억 1,066만 6천 달러로 1년 전 5억 4,887만 달러보다 크게 늘었고, 총부채는 3억 7,114만 9천 달러로 총자산 25억 6,028만 달러에 비해 작습니다. 고객 편중이라는 구조적 약점과는 별개로, 한두 분기 흔들려도 버틸 재무 여력은 갖추고 있다고 볼 수 있습니다.

결론

시러스로직의 이번 분기는 예순 해 넘게 다듬어 온 변환기 기술이 오디오 바깥으로 뻗어 나가고 있음을 보여 주는 숫자들을 내놓았습니다. 동시에 같은 자료는 매출의 열에 아홉이 고객 한 곳에 걸려 있고 그 비중이 3년째 올라가고 있다는 사실도 함께 보여 줍니다. 잡음을 안 보는 쪽으로 밀어내는 것이 이 회사의 기술이라면, 투자에서는 그렇게 밀어 둘 수 없는 숫자가 무엇인지를 스스로 정해야 합니다. 그 선을 어디에 그을지, 그리고 그어 놓은 선대로 사고팔지는 이 글이 대신해 드릴 수 없습니다. 최종 판단과 그 결과에 대한 책임은 언제나 읽는 분 자신에게 있다는 말씀을 남기며 글을 마칩니다.