🔬"어플라이드머티어리얼즈"의 AI 장비 엔진: 매출 역대최대, 원자를 골라 놓기, 중국규제 리스크

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 세계 최대 반도체 장비회사 '어플라이드머티어리얼즈'가 최근 발표한 2026 회계연도 2분기 실적에서 매출 79억 1천만달러, 주당순이익(EPS) 3.51달러로 나란히 분기 기준 역대 최대 기록을 세웠습니다. 매출총이익률(마진율)도 49.9%까지 올라오며 수익성도 함께 좋아졌습니다. 인공지능(AI) 반도체 투자 열풍이 장비회사 실적까지 밀어 올리고 있는 모습이라 오늘 자세히 짚어보겠습니다.

역대 최대 매출과 EPS, 무엇이 이끌었나

어플라이드머티어리얼즈의 이번 분기 매출은 79억 1천만달러로 1년 전 71억달러보다 약 11% 늘었습니다. 주당순이익(EPS, 회사가 벌어들인 순이익을 발행 주식 수로 나눈 값으로 주주 한 주당 얼마를 벌었는지 보여주는 지표)은 3.51달러로 역시 분기 기준 최고치를 새로 썼습니다. 특히 눈여겨볼 부분은 매출총이익률(매출에서 제품을 만드는 데 든 원가를 뺀 매출총이익이 매출에서 차지하는 비율로, 높을수록 같은 매출을 팔아도 더 많이 남긴다는 뜻)이 49.9%까지 상승했다는 점입니다. 이는 평균판매단가가 오르고 반도체 제조 장비 부문과 설치된 장비를 유지·보수해주는 서비스 부문 수요가 동시에 탄탄했기 때문입니다. 어플라이드머티어리얼즈는 반도체를 만드는 데 필요한 증착, 식각(반도체 표면을 깎아 회로를 새기는 공정) 등 다양한 공정 장비를 만드는 회사로, 네덜란드의 ASML이나 미국의 램리서치와 함께 전 세계 반도체 장비 시장을 나눠 가진 3대 업체 중 하나입니다. 이번 실적 개선의 배경에는 인공지능 반도체를 만들기 위한 첨단 공정 투자가 전방위로 늘어난 영향이 큽니다. 엔비디아나 TSMC 같은 기업들이 더 미세하고 복잡한 반도체를 만들기 위해 최신 장비를 잇달아 도입하면서, 그 장비를 공급하는 어플라이드머티어리얼즈의 주문도 함께 늘어난 구조입니다. 경쟁사인 램리서치 역시 최근 실적에서 비슷한 호조를 보였는데, 이는 개별 기업의 일시적 성과가 아니라 반도체 장비 업종 전체가 AI 투자 사이클의 수혜를 받고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다. 다만 주가는 이미 500달러를 넘어선 상태로, 최근 1년 새 크게 오른 만큼 한 주를 사는 데 부담이 적지 않다는 점도 함께 알아두어야 합니다. 같은 기간 회사의 영업이익률도 함께 개선되면서, 시장에서는 이번 실적을 단순히 매출이 늘어난 것을 넘어 수익성 자체가 구조적으로 좋아지고 있다는 신호로 받아들이는 분위기입니다.

필요한 곳에만 원자를 놓기

벽 한쪽에만 색을 칠하고 싶을 때 보통은 벽 전체를 칠한 뒤 필요 없는 부분을 긁어냅니다. 반도체 공정도 오랫동안 이렇게 했습니다. 웨이퍼 전체에 막을 덮고, 빛으로 무늬를 찍은 뒤, 남길 곳만 두고 깎아냈습니다. 어플라이드머티어리얼즈가 강조하는 방향은 반대입니다. 처음부터 페인트가 원하는 자리에만 붙게 만드는 것, 즉 '필요한 곳에만 원자를 놓는' 방식입니다.

출발점은 원자층 증착(기체 원료를 번갈아 흘려 표면에 원자 한 겹씩 막을 쌓는 방법)입니다. 첫 번째 기체는 표면의 빈자리에만 달라붙습니다. 빈자리가 다 차면 더 붙을 곳이 없어 반응이 저절로 멈춥니다. 이것을 자기 제한 반응(한 층이 차면 스스로 멈추는 반응)이라고 합니다. 그래서 반복 횟수만 세면 두께를 원자 단위로 맞출 수 있습니다. 다만 기본형 원자층 증착은 모든 표면을 고르게 덮습니다. 깊은 구멍 안쪽까지 덮는 장점이, 골라 쌓기에는 오히려 걸림돌이 됩니다.

선택적 증착은 표면의 화학적 차이를 이용합니다. 미국 반도체산업협회와 반도체연구조합이 연 웨비나에서 스탠퍼드대 스테이시 벤트 교수는 두 가지 길을 소개했습니다. 하나는 막이 자라면 안 되는 표면에 억제 분자를 먼저 덮어 원료가 붙지 못하게 하는 방법입니다. 다른 하나는 어떤 표면에서는 막의 첫 씨앗이 늦게 생기는 성질, 즉 핵생성 지연을 이용하는 방법입니다. 같은 발표는 금속과 절연막 사이의 선택은 비교적 쉽지만, 성질이 비슷한 절연막끼리 구분하는 것은 어렵다고 짚었습니다.

이 방식이 왜 정렬 오차를 줄일까요. 아래층 배선과 위층을 잇는 수직 통로를 비아(층과 층을 잇는 작은 구멍 배선)라고 합니다. 기존 방식에서는 노광 마스크의 위치가 몇 나노미터만 어긋나도 비아가 옆 배선에 닿아 단락이 생깁니다. 막이 아래 패턴 위에서만 자라면 위치가 저절로 맞습니다. 벤트 교수 발표도 이런 자기 정렬이 겹침 오차로 인한 단락을 없애고 노광 단계를 줄여 비용을 낮출 기회라고 설명합니다.

배선 저항 문제에서 효과가 분명합니다. 회사 보도자료에 따르면 7나노 공정에서 트랜지스터와 배선을 잇는 접촉 구멍은 지름이 약 20나노미터입니다. 그 부피의 약 75퍼센트를 라이너와 배리어(금속이 절연막으로 스며드는 것을 막는 얇은 막), 씨앗층이 차지했습니다. 이 막들은 전기를 잘 통하지 않습니다. 회사는 2020년 7월 이 막들을 없애고 금속 바닥에서부터 위로만 텅스텐을 채우는 선택적 텅스텐 장비를 내놨습니다. 전기전자공학회 잡지 스펙트럼 보도에서 회사 측은 저항이 40퍼센트 줄었다고 밝혔습니다.

구리 배선에서도 같은 원리를 썼습니다. 2021년 6월 회사는 비아 바닥에 쌓이던 저항 높은 배리어를 선택적 원자층 증착으로 없애, 접촉 계면 저항을 최대 50퍼센트 낮췄다고 발표했습니다. 이 장비는 원자층 증착, 물리 증착, 화학 증착, 표면 처리, 계측 등 일곱 가지 공정을 하나의 고진공 장비 안에 묶었습니다. 스펙트럼 보도에 따르면 선택적 텅스텐도 화학 반응이 기존과 달라, 여러 단계 내내 웨이퍼가 공기에 닿지 않도록 밀폐된 진공 장비가 필요합니다. 골라 쌓기는 표면 상태에 그만큼 민감합니다.

트랜지스터 쪽에서도 필요성이 커졌습니다. 게이트올어라운드(전류 통로를 게이트가 사방에서 감싸는 구조) 트랜지스터는 나노시트 사이 간격이 약 10나노미터이고, 회사 설명으로는 만드는 데 500단계가 넘는 공정이 듭니다. 회사는 2026년 4월 소자 사이를 전기적으로 갈라놓는 얕은 홈 안에 실리콘 질화막을 필요한 곳에만 바닥부터 채우는 장비를 발표했습니다. 이후 공정에서 절연 산화막이 깎여 나가는 것을 막아 기생 정전용량(원치 않게 생기는 전하 저장 효과)과 누설을 줄인다는 설명입니다.

정리하면 미세화의 병목은 이제 원자 몇 겹을 어디에 두느냐의 문제가 됐습니다. 선택적 증착은 표면 준비, 증착, 검사를 진공 속에서 한 번에 이어야 제대로 작동합니다. 여러 공정을 한 장비로 묶어 온 어플라이드머티어리얼즈의 강점이 첨단 공정 수요와 바로 이어지는 이유입니다.

중국 수출 규제라는 그림자

어플라이드머티어리얼즈가 안고 있는 가장 큰 위험은 미국 정부의 대중국 반도체 장비 수출 규제입니다. 미국 상무부 산업안보국은 지난해 9월 규정을 개정해 첨단 반도체 장비의 중국 수출과 유지보수 서비스를 한층 더 강하게 제한했습니다. 회사는 이 규제로 2026 회계연도에만 약 6억달러의 매출 손실이 발생할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 중국은 한때 어플라이드머티어리얼즈 매출의 45%를 차지할 정도로 큰 시장이었지만, 잇따른 규제로 그 비중이 최근에는 30% 수준까지 줄어들었습니다. 문제는 이렇게 미국 기업이 빠진 자리를 일본의 도쿄일렉트론 같은 규제를 받지 않는 경쟁사가 채우고 있다는 점입니다. 즉 중국 시장에서의 매출 공백이 단순히 일시적인 손실에 그치지 않고, 장기적으로 경쟁사에 시장 점유율을 내주는 결과로 이어질 수 있다는 우려가 나옵니다. 밸류에이션(주가가 실적 대비 얼마나 비싼지를 나타내는 척도) 측면에서도 부담이 있습니다. 현재 어플라이드머티어리얼즈의 주가는 12개월 실적 대비 약 42배 수준에서 거래되고 있는데, 이는 반도체 장비 업종 평균보다 높은 편에 속합니다. 다만 시장에서는 올해 주당순이익이 17.5%, 내년에는 27% 성장할 것으로 예상하고 있어, 예상대로 성장이 실현되면 밸류에이션 부담이 자연스럽게 낮아질 여지도 있습니다. 반도체 장비 업종은 반도체 기업들의 설비투자 사이클에 따라 실적이 크게 출렁이는 경기민감 업종이라는 점도 함께 기억해야 합니다. 지금은 AI 투자 열풍으로 호황이지만, 과거에도 반도체 업황이 꺾이면 장비회사 실적이 가장 먼저, 가장 크게 흔들리는 모습을 보여왔습니다. 게다가 중국 정부도 자국 반도체 장비 국산화를 서두르고 있어, 앞으로 규제가 다소 완화되더라도 중국 매출이 예전 수준으로 완전히 돌아오기는 어려울 것이라는 전망도 함께 나옵니다. 투자자 입장에서는 화려한 실적 뒤에 가려진 이런 구조적 위험까지 함께 따져보는 균형 잡힌 시각이 필요합니다.

결론

어플라이드머티어리얼즈는 AI 반도체 투자 열풍을 타고 역대 최대 실적을 기록했지만, 중국 수출 규제와 경기민감 업종이라는 위험 요인도 함께 안고 있습니다. 반도체 설비투자 사이클과 규제 변화를 함께 살펴보시는 시기를 기대합니다! 오늘 준비한 어플라이드머티어리얼즈 이야기는 여기까지 정리하며 이만 글을 줄이겠습니다. 투자에 대한 최종 결정은 전적으로 개인의 책임입니다. 저는 여러분들에게 투자 권유가 아닌 종목 추천만 드릴뿐, 최종적으로 매수/매도를 결정하는 것은 제가 아닌 여러분임을 기억하세요!