📡"셈테크"의 분기 최대 매출: 매출 33% 증가, 처프 확산 스펙트럼, 모듈 매각 공백

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘은 데이터센터용 신호무결성 반도체와 사물인터넷 무선 반도체를 함께 만드는 회사, 셈테크를 들여다보겠습니다. 셈테크는 지난 8월 25일 발표한 분기 실적에서 순매출 3억 4,190만 달러로 분기 최대치를 새로 썼고, 그 며칠 전인 8월 19일에는 4세대 로라 지식재산을 담은 신제품 두 종을 양산에 넣었다고 밝혔습니다. 실적과 기술, 위험 요인을 차례로 짚어 보겠습니다.

순매출 3억 4,190만 달러, 분기 최대치를 다시 쓰다

셈테크는 2026년 8월 25일 회계연도 2027년 2분기 실적을 발표했습니다. 이 회사는 회계연도가 1월 말에 끝나는 구조라 이번 분기는 2026년 7월 26일에 끝났습니다. 오늘 기준으로 다음 분기는 2026년 10월 말에야 끝나 아직 발표 전이므로, 이번 실적이 가장 최근에 확인된 숫자입니다.

순매출은 3억 4,190만 달러로 1년 전 같은 분기보다 33퍼센트 늘었고, 직전 분기보다도 17퍼센트 늘었습니다. 매출은 세 부문으로 나뉩니다. 신호무결성 부문이 1억 2,620만 달러, 아날로그 혼성신호·무선 부문이 1억 1,740만 달러, 사물인터넷 시스템·연결 부문이 9,830만 달러입니다. 세 숫자를 더하면 1억 2,620만 더하기 1억 1,740만 더하기 9,830만은 3억 4,190만 달러로 앞서 말한 순매출과 정확히 맞아떨어집니다. 다만 각 부문의 전년 대비 증가율은 이번 취재에서 원문에 나오지 않아 이 글에는 옮기지 않습니다.

이익 지표는 회계 기준에 따라 두 갈래로 나뉘어 발표됐습니다. 정해진 회계 규칙을 그대로 적용하는 일반회계기준 매출총이익률은 53.8퍼센트이고, 여기서 일회성 항목 등을 걷어낸 조정 매출총이익률은 54.5퍼센트입니다. 영업이익 쪽도 마찬가지입니다. 일반회계기준 영업이익은 5,580만 달러로 영업이익률은 16.3퍼센트이고, 조정 영업이익은 8,360만 달러로 조정 영업이익률은 24.4퍼센트입니다. 두 기준의 차이가 8퍼센트포인트 넘게 벌어지므로, 어느 쪽 숫자를 말하는지 항상 구분해야 합니다. 조정 희석주당순이익은 0.71달러였습니다. 일반회계기준 순이익은 일반회계기준 영업이익보다 훨씬 큰 규모로 발표됐는데, 그 차이를 만든 항목의 이름이 이번 취재로는 확인되지 않아 이 글에는 구체적인 숫자로 담지 않았습니다.

부문별 매출총이익률을 보면 신호무결성 부문이 65.3퍼센트로 가장 높고, 아날로그 혼성신호·무선 부문이 60.1퍼센트, 사물인터넷 시스템·연결 부문이 34.0퍼센트로 가장 낮습니다. 뒤에서 다시 다루겠지만, 이 사물인터넷 부문 안에 셈테크가 최근 정리하기로 한 저마진 사업이 들어 있습니다.

다음 분기, 즉 회계연도 2027년 3분기 가이던스로 회사는 순매출 4억 1,000만 달러(오차범위 500만 달러), 조정 영업이익률 31.0퍼센트(오차범위 0.6퍼센트포인트), 조정 희석주당순이익 1.05달러(오차범위 0.03달러)를 제시했습니다. 직전에 회사가 제시했던 목표치 원문은 이번 취재에서 확인되지 않았으므로 이번 가이던스가 기존 목표보다 올라갔는지 내려갔는지는 단정하지 않습니다. 다만 숫자로만 보면 4억 1,000만 달러는 이번 분기 실적 3억 4,190만 달러보다 약 20퍼센트 많은 수준입니다. 인공지능 데이터센터 투자가 이어지는 흐름 속에서 다음 분기에도 성장을 이어가겠다는 목표를 세운 셈입니다.

로라 칩의 핵심, 처프 확산 스펙트럼이 잡음을 뚫는 방법

셈테크의 사물인터넷 무선 사업은 로라라는 통신 방식을 씁니다. 로라가 쓰는 변조 방식은 처프 확산 스펙트럼(넓은 대역 안에서 주파수를 낮은 데서 높은 데로 일정하게 쓸어 올리는 파형에 정보를 실어 보내는 방식)입니다. 소방차 사이렌을 떠올리면 이해하기 쉽습니다. 사이렌 소리는 낮은 음에서 높은 음으로 죽 올라갑니다. 로라 송신기도 마찬가지로 정해진 대역폭 안에서 주파수를 아래에서 위로 쓸어 올리는 파형을 만드는데, 이 파형 하나를 처프라고 부릅니다. 정보는 소리 크기가 아니라 그 사이렌을 어느 음에서 시작했는지, 즉 쓸어 올리기를 시작한 위치에 담습니다.

여기서 확산인자라는 값이 중요합니다. 확산인자는 처프 하나, 즉 심볼 하나가 몇 비트를 나르는지를 정합니다. 시작 위치의 경우의 수가 2를 확산인자만큼 거듭제곱한 값이므로, 확산인자가 클수록 한 번에 더 많은 정보를 담을 수 있습니다. 그런데 대가가 있습니다. 확산인자를 하나 올릴 때마다 심볼 하나를 보내는 데 걸리는 시간이 두 배로 늘어납니다. 셈테크의 기술문서를 보면 125킬로헤르츠 채널을 쓸 때 확산인자가 낮은 설정은 약 2킬로미터 거리에서 초당 5,500비트를 보내고, 확산인자를 높인 설정은 약 15킬로미터까지 닿지만 속도는 초당 980비트로 뚝 떨어집니다. 거리를 일곱 배 늘리려고 속도를 5분의 1 수준까지 내준 셈입니다. 심볼이 길어지는 만큼 전파를 쓰는 시간도 길어지는데, 비면허 대역은 나라마다 채널을 점유할 수 있는 시간 비율을 정해 두고 있어서 확산인자를 무작정 올릴 수도 없습니다.

수신기 쪽에서는 반대 과정이 일어납니다. 받은 신호에 정확히 반대 방향으로 내려가는 처프, 즉 역처프를 곱합니다. 그러면 넓게 퍼져 있던 신호 에너지가 하나의 주파수 성분으로 모입니다. 이 압축 과정을 디처프라고 부릅니다. 반대로 잡음은 애초에 처프 모양을 하고 있지 않으므로 이 곱셈을 거쳐도 한 점으로 모이지 않고 넓게 퍼진 채 남습니다. 신호는 한 점으로 뭉치고 잡음은 그대로 흩어지니, 신호 대 잡음의 비가 압축된 만큼 좋아집니다. 셈테크의 기술문서는 잡음이 신호보다 큰 상황에서도 원래 데이터를 복원할 수 있다고 밝힙니다. 확산인자가 다르면 기울기가 다른 처프를 쓰는 셈이라 서로의 역처프를 곱해도 한 점으로 모이지 않습니다. 이 성질 덕분에 서로 다른 확산인자를 쓰는 여러 기기가 같은 주파수 채널에서 동시에 신호를 보내도 서로 간섭하지 않습니다. 다만 심볼이 길어질수록 그 시간 동안 채널이 변하지 않아야 하므로, 단말이 빠르게 움직이거나 위성처럼 도플러 편이가 큰 환경에서는 확산인자를 높이는 쪽이 오히려 불리해질 수 있다는 점도 함께 알려져 있습니다.

이 방식을 경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 이유는 두 가지입니다. 첫째, 처프를 만들고 디처프하는 물리계층 회로 자체가 셈테크가 보유한 지식재산입니다. 위에 얹히는 통신 규약은 공개돼 있지만, 그 규약이 실려 가는 실제 전파 신호를 만들고 읽어내는 반도체 칩은 셈테크와 그 라이선스를 받은 곳에서만 나옵니다. 둘째, 이미 5억 대가 넘는 기기가 이 방식으로 깔려 있습니다. 새로 나오는 칩도 기존 게이트웨이, 기존 규약과 호환돼야 시장에 들어갈 수 있습니다. 셈테크가 최근 양산에 넣은 신제품 두 종도 기존 규약뿐 아니라 예전 방식의 장비까지 호환한다고 밝혔는데, 이런 하위호환 부담 자체가 후발 주자에게는 진입장벽입니다.

기술 설명은 앞서 본 실적과도 이어집니다. 이번 분기 사물인터넷 시스템·연결 부문의 매출총이익률은 34.0퍼센트로, 회사 전체 일반회계기준 매출총이익률 53.8퍼센트보다 한참 낮습니다. 셈테크가 이 부문 안에서 조립품에 가까운 셀룰러 모듈 사업을 따로 떼어 팔기로 한 결정은, 이익률이 낮은 조립 사업을 덜어내고 남은 무선 사업을 방금 설명한 처프를 직접 만들어 내는 로라 칩 쪽으로 좁히겠다는 뜻으로 읽힙니다.

모듈 사업 매각과 회계 기준이 남긴 숙제

강점만 보고 판단할 수는 없습니다. 셈테크에는 짚어야 할 유의사항이 최소 세 가지 있습니다.

첫째, 회사가 매출의 한 축을 스스로 덜어내는 중입니다. 셈테크는 2026년 8월 13일 셀룰러 모듈 사업 전부를 콤팔일렉트로닉스라는 회사에 현금 6,200만 달러를 받고 넘기는 확정 계약을 발표했습니다. 지식재산과 고객 관계, 인력까지 함께 넘어가며 회계연도 2027년 4분기 안에 마무리될 예정입니다. 그런데 이 사업이 그동안 벌어들이던 연간 매출 규모나 이익률에 미치는 영향은 보도자료에 구체적으로 나오지 않았습니다. 따라서 이 매각이 마무리된 뒤 사물인터넷 부문 매출이 얼마나 줄어들지는 지금 시점에서 숫자로 확인할 방법이 없습니다. 매각 대금 6,200만 달러는 이번 분기 순매출 3억 4,190만 달러에 견주면 크지 않은 금액이라, 이번 결정은 당장의 현금 확보보다 사업 구성을 좁히는 데 무게가 실려 있다고 볼 수 있습니다. 매각이 완료되기 전까지는 남는 사업과 정리되는 사업이 한동안 같은 부문 안에 섞여 보고되므로, 분기마다 이 부문 숫자를 볼 때 그 점을 함께 감안해야 합니다.

둘째, 어느 회계 기준으로 보느냐에 따라 이익의 모습이 크게 달라집니다. 같은 분기에 일반회계기준 영업이익률은 16.3퍼센트인 반면 조정 영업이익률은 24.4퍼센트로 8퍼센트포인트 넘게 차이가 납니다. 게다가 일반회계기준 순이익은 일반회계기준 영업이익보다 훨씬 큰 규모로 발표됐습니다. 영업활동이 아닌 다른 항목이 순이익을 크게 밀어 올렸다는 뜻인데, 그 항목의 정체가 이번 취재로는 확인되지 않았습니다. 조정 희석주당순이익 0.71달러라는 숫자 하나만 보고 회사의 이익 체력을 판단하면 실제 회계상 이익과 어긋난 그림을 그릴 수 있습니다. 조정 기준으로만 표시된 지표를 볼 때는 항상 일반회계기준 숫자와 나란히 놓고 그 차이가 어디서 왔는지 따져 보는 습관이 필요합니다.

셋째, 다음 분기 목표 자체가 낮지 않은 수준입니다. 회사는 다음 분기 순매출을 4억 1,000만 달러로 제시했는데, 이는 이번 분기보다 약 20퍼센트 많은 수치입니다. 인공지능 데이터센터에 들어가는 신호무결성 제품 수요가 지금처럼 이어진다는 전제가 깔려 있습니다. 데이터센터 투자 흐름이 한 분기라도 주춤하면 이 목표는 곧바로 미달로 이어질 수 있는 폭입니다. 셈테크는 오는 10월 15일 데이터센터 사업만 따로 설명하는 자리를 예고했는데, 이 자리에서 다음 분기 목표를 뒷받침할 만한 설명이 더 나오는지도 함께 지켜볼 대목입니다.

이 세 가지 유의사항은 서로 이어져 있습니다. 사업 구성을 좁히는 매각 절차, 회계 기준에 따라 갈리는 이익의 모습, 그리고 낮지 않은 다음 분기 목표를 함께 놓고 봐야 셈테크의 다음 분기 실적을 좀 더 균형 있게 가늠할 수 있습니다.

결론

셈테크의 이번 분기는 매출 숫자만 보면 흠잡을 곳이 적습니다. 그러나 셀룰러 모듈 사업 매각이 아직 끝나지 않았고, 일반회계기준과 조정 기준 사이의 이익 격차도 가볍게 넘길 부분은 아닙니다. 여기 담은 사실과 숫자를 어떻게 받아들이고 어떤 결정을 내릴지는 결국 이 글을 읽는 독자님 한 사람 한 사람의 몫이며, 그 결정이 낳는 결과 역시 본인이 짊어지게 됩니다.