⚡"ABB"의 데이터센터 전력 수주 급증: 수주 30% 증가, 반도체 차단기 원리, 밸류에이션·인수 부담

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다!

스위스의 전력·자동화 기업 ABB가 2026년 2분기에 수주 120억 4,200만 달러를 기록했습니다. 1년 전보다 30% 늘어난 숫자이고, 그중 전력화 부문 수주는 60% 늘었습니다. 회사는 데이터센터 건설 투자를 가장 큰 촉매로 꼽았습니다. ABB는 10월 20일에 3분기 실적을 발표할 예정이라, 오늘은 직전 분기인 2분기 실적 숫자를 먼저 확인한 뒤 데이터센터 직류 배전에 쓰이는 반도체 차단기(기계 접점 대신 반도체로 전류를 끊는 스위치)의 원리와 위험 요인을 차례로 짚어 보겠습니다.

ABB 2026년 2분기 실적: 수주 30% 증가, 전력화 수주 60% 증가

숫자를 읽는 기준부터 밝히겠습니다. 이 글의 숫자는 ABB가 2026년 7월 16일 취리히에서 발표한 2분기 실적 보도자료 원문에서 가져왔고, 가이던스(회사가 내놓는 앞으로의 전망) 비교에는 4월 22일에 나온 1분기 발표문을 썼습니다. ABB의 회계연도는 달력 연도와 같아서 회사가 말하는 2분기는 2026년 4월부터 6월까지입니다. 3분기 실적은 10월 20일에 나올 예정이므로, 오늘 기준으로 가장 최근 분기는 2분기입니다.

먼저 수주와 매출입니다. 수주는 앞으로 납품하기로 한 계약 금액이고 매출은 실제로 납품해서 장부에 잡은 금액입니다. 2분기 수주는 120억 4,200만 달러로 보고 기준 30% 늘었고, 인수와 환율 효과를 뺀 비교 가능 기준으로는 28% 늘었습니다. 매출은 94억 7,500만 달러로 보고 기준 14%, 비교 가능 기준 12% 늘었습니다. 수주를 매출로 나눈 값인 수주 대 매출 비율은 1.27입니다. 이 값이 1보다 크다는 것은 판 것보다 주문받은 것이 더 많다는 뜻이어서, 앞으로의 매출이 쌓이고 있다는 신호로 읽습니다. 매출 증가의 구성은 대부분 물량이었고 가격 효과와 환율 효과가 각각 약 2%포인트라고 현지 보도가 전했습니다.

이익 쪽은 지표 이름을 구분해서 보셔야 합니다. ABB는 운영 EBITA(이자와 세금을 내기 전, 인수 관련 일회성 항목 등을 뺀 회사 자체 조정 이익)를 핵심 지표로 씁니다. 2분기 운영 EBITA는 19억 2,500만 달러이고 운영 EBITA 마진은 20.2%로 1년 전보다 0.9%포인트 올랐습니다. 이것을 영업이익률이라고 부르면 틀립니다. 보고 기준 영업이익은 15억 8,500만 달러이고 영업이익률은 16.7%입니다. 두 숫자는 계산 범위가 다르므로 섞어 읽으면 안 됩니다. ABB 귀속 순이익은 12억 3,100만 달러로 7% 늘었고, 기본 주당순이익은 0.68달러로 8% 늘었습니다. 영업활동 현금흐름은 11억 5,000만 달러로 9% 늘었습니다.

이번 분기의 중심은 전력화 부문입니다. 전력화 부문은 차단기, 배전반, 변압기처럼 전기를 나누고 보호하는 장비를 다루는 사업입니다. 이 부문 매출은 52억 달러로 보고 기준 20%, 비교 가능 기준 19% 늘었습니다. 수주는 72억 3,100만 달러로 보고 기준 60%, 비교 가능 기준 58% 늘어 회사 전체 수주 증가율의 두 배였습니다. 이 부문의 운영 EBITA 마진은 24.9%로 1포인트 올랐습니다. 회사는 원문에서 데이터센터 구축을 위한 투자가 빠르게 늘어나며 여전히 가장 큰 촉매라고 밝혔습니다.

가이던스는 올랐습니다. 2026년 연간 비교 가능 매출 증가율 전망을 4월에는 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반으로 말했는데, 7월에는 두 자릿수 초반에서 10% 중반으로 높였습니다. 수주 대 매출 비율은 1을 넘기겠다는 목표를 유지했고, 운영 EBITA 마진은 전년보다 개선하겠다고 했습니다. 3분기에는 비교 가능 매출이 10% 초반에서 중반까지 늘고 운영 EBITA 마진이 2분기보다 좋아질 것으로 내다봤습니다. 정리하면 주문이 매출보다 빨리 쌓이고, 그 주문을 이끈 쪽이 데이터센터 전력 장비입니다. 그렇다면 데이터센터 전력 장비 중 반도체로 전류를 끊는 차단기는 어떤 원리로 일하는 것일까요. 다음 소제목에서 그 기술을 풀어 보겠습니다.

반도체 차단기 원리: 아크 없이 직류를 마이크로초 만에 끊는 방법

먼저 비유로 감을 잡겠습니다. 힘차게 흐르는 물줄기를 수도꼭지로 잠그면, 꼭지가 완전히 닫히기 직전까지 물이 사방으로 튑니다. 기계식 차단기가 전류를 끊을 때 접점 사이에 생기는 불꽃인 아크(공기를 뚫고 흐르는 전기 불꽃)가 바로 그 튀는 물입니다. 반면 반도체 차단기는 물길 안에 순간적으로 셔터를 내리는 방식입니다. 접점이 벌어지는 일이 없으니 튈 물도 없습니다. 이 소제목은 ABB가 2022년에 공개한 직류 차단기 SACE 인피니투스의 기술 소개 기사, IEEE 전력전자 오픈 저널 2022년 1월 논문, 그리고 ABB와 엔비디아가 낸 800볼트 직류 백서를 바탕으로 정리했습니다.

왜 직류는 어려울까요. 가정이나 공장의 교류 전기는 1초에 100번에서 120번 전류가 0을 지나갑니다. 기계식 차단기는 그 0의 순간에 아크가 저절로 꺼지는 틈을 이용합니다. 그러나 직류는 전류가 0을 지나는 순간이 없어서 아크를 억지로 꺼야 하고, 접점이 벌어지는 데도 수십 밀리초(1밀리초는 1,000분의 1초)가 걸린다고 ABB는 설명합니다. 데이터센터 서버 랙이 1메가와트급으로 커지면서 800볼트 직류 배전이 논의되는데, 이런 선로에서는 고장 전류가 순식간에 불어나므로 느린 차단은 위험합니다.

반도체 차단기는 접점 대신 전력반도체(큰 전류와 전압을 켜고 끄는 데 쓰는 반도체 스위치)를 통로로 둡니다. 평소에는 반도체가 켜져 전류가 흐르고, 고장이 나면 게이트(반도체 스위치의 문을 여닫는 단자)를 꺼서 소자 안에서 전자의 흐름을 막습니다. ABB 인피니투스에는 탄화규소 소자가 아니라 역저지 IGCT가 들어갑니다. 역저지 IGCT는 한 장의 실리콘 웨이퍼 위에 사이리스터(한 번 켜면 계속 도통하는 큰 전력용 스위치)와 다이오드(한쪽 방향으로만 전류를 흘리는 소자)를 직렬로 집적한 소자입니다. 양방향 전류를 다루려고 이 소자 두 개를 서로 반대 방향으로 나란히 연결합니다. 정격은 최대 2.5킬로암페어, 1,000볼트 직류이고, 회사 주장에 따르면 약 20마이크로초에서 50마이크로초 안에 회로를 분리합니다. 1마이크로초는 100만 분의 1초이므로 기계식보다 100배 빠르다는 것이 회사의 주장입니다.

그런데 전류를 순식간에 끊는 데는 큰 함정이 있습니다. 선로에는 인덕턴스(전류가 변하는 것을 싫어하는 성질)가 있습니다. 무거운 화물열차를 떠올려 보십시오. 달리는 열차의 앞길을 갑자기 막으면 관성 때문에 큰 충돌이 일어납니다. 인덕터도 마찬가지로 전류가 갑자기 줄면 V = L × di/dt라는 식대로 큰 전압을 만들어 냅니다. 여기서 L은 인덕턴스, di/dt는 전류가 줄어드는 속도입니다. 끊는 속도가 빠를수록 이 전압이 높아져 소자를 부수기 쉽습니다. 그래서 반도체와 병렬로 금속산화물 배리스터(일정 전압을 넘으면 갑자기 전류를 흘려 전압을 눌러 주는 소자)를 답니다. 열차 옆에 깔아 둔 모래 비상정지 선로처럼, 배리스터는 인덕터에 저장된 에너지를 열로 바꾸어 없앱니다. 그 에너지는 교과서 공식으로 ½ × L × I²이고, 배리스터는 전류가 0이 될 때까지 이를 흡수합니다.

고장 전류가 너무 빨리 불어나지 않게 하는 장치도 있습니다. 차단기 안의 인덕턴스가 전류의 상승 속도를 늦춰 반도체의 안전동작영역(소자가 부서지지 않고 다룰 수 있는 전압과 전류의 범위) 안에 두고, 홀 효과 전류 센서(전류가 만드는 자기장으로 전류를 재는 센서)가 마이크로초마다 최대 80암페어씩 전류가 불어나는 빠른 변화까지 감지합니다. 마이크로프로세서가 평소의 밀리초 단위 보호와 마이크로초 단위 단락 보호를 함께 판정합니다.

이 기술에는 대가가 두 가지 있습니다. 첫째는 도통 손실입니다. 기계 접점은 닫혀 있을 때 저항이 매우 작지만, 반도체는 켜져 있어도 전압 강하가 있어 평상시에도 열이 납니다. 문틀이 물길을 조금 좁혀 평소에도 마찰열이 나는 것과 같습니다. 그래서 ABB는 같은 전류에서 전압 강하가 작은 IGCT를 골랐고, 같은 급 IGBT(널리 쓰이는 전력용 반도체 스위치)보다 도통 손실이 70% 낮다고 주장합니다. 그래도 2,500암페어에서 약 3킬로와트가 열로 나가서 질화알루미늄 냉각판과 물·글리콜 수랭이 필요합니다. 둘째는 배리스터 방식의 한계입니다. IEEE 논문에 따르면 배리스터로 전압을 누르는 방식은 턴오프 때 큰 순간 전력 충격을 일으켜 스위치를 열화시키거나 부술 수 있습니다. 시제품에서 1.2킬로암페어를 끊을 때 충격이 256킬로와트에 달했고, 100암페어를 끊을 때의 응답은 1킬로암페어 때보다 약 14배 느렸습니다(7.8마이크로초 대 0.56마이크로초). 전류 크기에 따라 동작이 달라 보호 설계가 까다롭다는 뜻입니다. 또 반도체는 눈에 보이는 절연 간격이 없어 별도의 절연 스위치도 함께 둡니다.

경쟁사가 따라오기 어려운 이유는 이 모든 것을 한 제품 안에 갖춰야 하기 때문입니다. 소자 선택, 마이크로초 보호 알고리즘, 배리스터와 인덕터의 협조 설계, 국제 인증이 모두 맞아야 합니다. ABB는 반도체 차단 기술로 IEC 60947-2 인증을 받은 세계 최초의 차단기라고 주장하는데, 이는 회사 발표값입니다. 실적과의 연결은 이렇습니다. 데이터센터 투자가 전력화 부문 수주 증가의 주된 촉매였고, 800볼트 직류 배전 같은 흐름 속에서 ABB가 내세우는 핵심 제품이 이런 차단기입니다. 다만 수주 증가는 전력화 부문 전체가 만든 결과이므로, 반도체 차단기 하나가 수주를 끌어올렸다고 보기는 어렵습니다.

높아진 밸류에이션과 로토크 인수 부담

첫 번째 위험은 주가가 이미 높은 기대를 담고 있다는 점입니다. 미국의 배당 분석 기관인 수어디비던드가 2026년 7월 16일에 낸 ABB 보고서에 따르면, 그날 기준 주가수익비율(주가를 주당순이익으로 나눈 값, 높을수록 이익에 비해 주가가 비싸다는 뜻)은 29.4배였습니다. 지난 10년 평균은 20.8배입니다. 같은 보고서는 인공지능 데이터센터 관련 수주 기대가 이 배수에 반영되었다고 보았습니다. 주가수익비율은 시세에 따라 매일 달라지므로 7월 16일 기준이라는 점을 꼭 기억하셔야 하고, 오늘 숫자는 직접 최신 확인이 필요합니다.

같은 보고서는 ABB 실적이 경기 성장에 크게 좌우되고, 시장이 급락할 때는 시장보다 더 약하게 움직이는 경향이 있다고도 지적했습니다. 전력 장비는 데이터센터뿐 아니라 공장과 건물, 철도에도 들어가므로 경기가 식으면 수주도 함께 줄 수 있습니다. 수주가 30% 늘어난 한 분기가 앞으로도 같은 속도를 보장하지는 않습니다.

두 번째 위험은 대형 인수입니다. ABB는 2026년 7월 16일에 영국의 밸브 구동·유량 제어 기업 로토크를 주당 503펜스 현금, 약 55억 달러에 인수한다고 발표했습니다. 완료 시점은 2027년 상반기로 예정되어 있습니다. 이를 보도한 오스트리아 경제 매체 뵈르제 익스프레스(2026년 7월 30일)와 ABB 공식 발표를 근거로 했습니다. 큰 인수는 승인 절차, 두 회사를 합치는 비용, 자금 부담이 변수입니다. 이번 인수가 실제 이익에 어떤 영향을 줄지는 아직 확인되지 않았습니다.

세 번째는 기술 쪽 위험입니다. 앞에서 본 것처럼 반도체 차단기는 도통 손실, 배리스터의 순간 전력 충격, 낮은 전류에서 느려지는 응답 같은 한계가 있고, IEEE 논문도 이 한계를 짚었습니다. 그래서 기계식이나 기계식과 반도체를 섞은 하이브리드 차단기와 경쟁합니다. 800볼트 직류 배전은 아직 퍼지기 시작한 단계라 표준이 어떻게 정해지고 얼마나 빨리 채택될지도 불확실합니다. 기술 소개에서 본 성능 숫자 중 많은 것이 회사가 직접 밝힌 값이라는 점도 감안하셔야 합니다.

이 위험들을 어떻게 읽을지도 짚어 두겠습니다. 높은 주가수익비율은 시장이 앞으로의 성장을 이미 값에 넣어 두었다는 뜻이어서, 기대에 못 미치는 숫자가 나오면 주가가 실적보다 크게 흔들릴 수 있다는 의미입니다. 반대로 말하면 그 기대를 확인하거나 깨뜨릴 첫 시험대가 10월 20일의 3분기 발표입니다. 그날 수주 대 매출 비율이 1을 넘는지, 전력화 부문 수주가 이어서 늘었는지, 회사가 올린 연간 가이던스를 유지하는지가 핵심 확인 항목입니다. 인수 쪽은 승인과 통합 일정이 2027년 상반기까지 이어지는 일이라, 한 분기 숫자로 판단하기보다 공시를 따라 천천히 확인해야 합니다. 이 글의 숫자 중 시세에 따라 바뀌는 것은 반드시 최신 값을 다시 찾아보시기 바랍니다.

결론

정리하면 ABB의 2분기는 수주 30%, 전력화 수주 60%라는 숫자가 데이터센터 전력 투자를 직접 보여 준 분기였고, 그 바탕에는 직류를 아크 없이 마이크로초에 끊는 반도체 차단기 같은 전력전자 기술이 있습니다. 한편 29.4배의 주가수익비율, 55억 달러 인수, 아직 이른 직류 배전 채택이라는 변수도 같이 있습니다. 저는 공시와 기업 기술 문서, 논문을 읽고 배운 내용을 옮긴 학생이라 틀린 부분이 있을 수 있습니다. 주식을 사고팔지 정하는 일과 그 결과를 짊어지는 일은 모두 독자님 본인의 몫입니다.