📡"한화시스템"의 아군을 가려내는 전파: 2분기 영업이익 219% 증가, 피아식별장치 원리, 순손실과 합작 불확실성

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다!

한화시스템은 10월 27일 오후 3시 30분에 3분기 경영실적을 발표한다고 10월 12일에 공시했습니다. 그 직전 분기인 2분기에는 매출 1조 1,175억 5,200만원, 영업이익 1,036억 7,000만원을 잠정 공시했습니다. 이 회사는 방산 전자 장비를 만들고, 그중에는 아군인지 적군인지를 전파로 가려내는 피아식별장치도 있습니다. 오늘은 공시된 실적 숫자를 먼저 확인한 뒤, 피아식별장치 원리와 회사가 안고 있는 부담까지 차례로 짚어 보겠습니다.

한화시스템 2026년 2분기 실적: 영업이익 219% 증가

먼저 숫자를 읽는 기준을 밝히겠습니다. 이 글의 숫자는 한화시스템이 2026년 7월 28일 금융감독원 전자공시시스템에 올린 연결재무제표기준 영업(잠정)실적 공정공시에서 가져왔습니다. 잠정실적은 외부 회계감사가 끝나기 전에 회사가 내부 결산으로 먼저 알리는 임시 성적표입니다. 회사도 공시에 "외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부결산 자료로 변경될 수 있다"고 적어 두었습니다. 회계 기준은 한국채택국제회계기준(한국 상장사가 따르는 국제 회계 약속)이고, 연결 기준은 자회사 실적까지 한 덩어리로 합쳐 본 숫자라는 뜻입니다. 2분기는 4월 1일부터 6월 30일까지이며, 공시 단위는 백만원이라서 아래에서는 억 단위로 바꿔 적습니다.

매출액은 1조 1,175억 5,200만원이었습니다. 전년 같은 분기의 7,681억 9,100만원과 비교하면 45.48% 늘었습니다. 바로 앞 분기인 1분기의 8,070억 9,900만원과 비교해도 38.47% 많습니다. 영업이익(제품을 팔아서 번 돈에서 원가와 운영비를 뺀, 본업으로 남긴 이익)은 1,036억 7,000만원이었습니다. 전년 2분기의 325억 1,600만원보다 218.83% 늘어난 숫자입니다. 1분기 영업이익은 342억 8,400만원이었으므로 한 분기 만에 약 3배가 된 셈입니다. 영업이익을 매출로 나누면 약 9.3%가 되는데, 이 비율은 공시에 직접 적힌 값이 아니라 제가 계산한 값입니다. 매출이 45% 늘 때 영업이익이 219% 늘었다는 것은, 매출이 늘어난 속도보다 남은 이익이 훨씬 빨리 늘었다는 뜻입니다. 같은 매출에서 남는 몫이 커졌거나, 전년 2분기의 이익이 워낙 작아 기준이 낮았다는 두 가지 가능성이 모두 있습니다. 공시에는 이유가 적혀 있지 않아서 어느 쪽인지는 이 자료만으로 단정할 수 없습니다.

상반기 누계로 보면 2026년 1월 1일부터 6월 30일까지 매출액이 1조 9,246억 5,100만원으로 전년 상반기보다 31.98% 늘었고, 영업이익은 1,379억 5,400만원으로 108.55% 늘었습니다. 두 분기 숫자를 더하면 누계와 맞습니다. 영업이익 342억 8,400만원에 1,036억 7,000만원을 더하면 1,379억 5,400만원입니다. 성장의 원인은 공시에 적혀 있지 않습니다. 데일리안이 2026년 7월 28일에 낸 기사에 따르면 폴란드로 수출하는 K2 전차의 조준경과 사격통제장치, 아랍에미리트와 사우디아라비아로 나가는 천궁-II의 다기능레이다, 울산급 3차 배치 함정의 전투체계, KF-21의 능동위상배열 레이다와 항공전자 장비 등이 언급되었습니다. 이는 언론 보도의 해석이며 회사가 공시로 확인한 내용은 아닙니다.

영업이익 아래쪽 줄도 함께 보아야 합니다. 법인세비용차감전계속사업이익(영업이익에 이자·환율 손익 같은 영업 밖 손익을 더하고 세금을 내기 직전까지 계산한 이익)은 543억 8,500만원으로 전년보다 29.79% 줄었습니다. 당기순이익(세금까지 낸 뒤 최종적으로 남은 이익)은 527억 4,300만원으로 13.73% 늘었습니다. 영업이익이 3배가 된 것에 비하면 최종 이익의 증가는 작습니다. 이 차이는 소제목3에서 따로 다루겠습니다. 한 가지 더 짚자면, 이 매출을 이루는 레이다, 사격통제, 전투체계는 모두 센서가 표적을 찾고 그 표적이 아군인지를 가려야 하는 전자 체계입니다. 그렇다면 아군을 가려내는 일은 전파로 어떻게 이루어질까요. 다음 소제목에서 그 원리를 짚어 보겠습니다.

피아식별장치가 1030과 1090메가헤르츠로 아군을 가려내는 원리

먼저 비유로 감을 잡겠습니다. 밤에 보초가 "암구호!" 하고 외치고, 상대가 정해진 답을 말하면 아군으로 받아들입니다. 피아식별장치(상대 기체나 군함이 아군인지 전파 대화로 확인하는 장치)는 이 암구호 문답을 전파로 하는 장치입니다. 일반 레이다는 손전등을 비추는 것과 같습니다. 전파를 쏘고 물체에 부딪혀 돌아오는 메아리를 듣기 때문에 "뭔가 있다"는 것까지만 압니다. 반면 피아식별장치는 그 뭔가에게 말을 걸고, 상대가 직접 대답하는 것을 듣습니다. 메아리가 아니라 대화이기 때문에 응답 신호에 부호를 실을 수 있고, 응답은 반사파보다 훨씬 세게 돌아옵니다. 이런 방식을 2차 감시 레이다라고 부르는데, 1차 레이다가 반사파를 쓰는 것과 구별하기 위한 이름입니다.

질문과 응답은 서로 다른 주파수를 씁니다. 질문기가 쏘는 신호는 1,030메가헤르츠(1초에 10억 번 진동하는 전파), 응답기가 돌려보내는 신호는 1,090메가헤르츠입니다. 질문기가 자기가 쏜 질문과 상대의 응답을 섞어 듣지 않도록 길을 나눈 것입니다. 이 수치는 미국 MIT 링컨연구소가 발간한 학술지에 V. A. 올랜도가 1989년에 쓴 "모드 S 비컨 레이다 시스템" 논문에 나옵니다. 이 논문이 다루는 것은 민간 항공관제용이지만, 군용 피아식별장치의 뿌리도 같은 질문-응답 구조입니다. 질문의 종류는 펄스(짧게 끊어 쏜 전파 토막) 사이의 간격으로 표시합니다. 첫 번째 펄스와 세 번째 펄스의 간격이 8마이크로초(100만분의 1초가 8번)이면 "너는 누구냐"는 신원 질문이고, 21마이크로초이면 "고도가 얼마냐"는 질문입니다. 응답기는 이 간격을 재고 무엇을 물었는지 판단해 길이 20.3마이크로초의 펄스 부호로 답합니다. 신원 부호는 12비트(0과 1 열두 칸)이므로 2의 12제곱, 곧 4,096가지입니다. 논문도 이 4,096개로는 부족하다고 적었습니다.

이 장치에서 가장 영리한 부분은 부엽 억제입니다. 방향성 안테나는 한 방향으로 가장 센 빔(주빔)을 쏘지만, 그 옆으로 약한 빔(부엽)이 새어 나갑니다. 가까운 기체는 이 약한 빔만 받아도 질문을 알아듣고 답해 버려서, 엉뚱한 방향에 표적이 찍힙니다. 그래서 질문기는 첫 번째와 세 번째 펄스 사이에 억제용 두 번째 펄스를 하나 더 보내되, 이것을 모든 방향으로 퍼지는 안테나에서 약간 더 높은 전력으로 쏩니다. 확성기 정면에 선 사람은 첫 번째 소리가 더 크게 들리고, 옆에 선 사람은 억제 소리가 더 크게 들립니다. 응답기는 첫 번째 펄스가 억제 펄스보다 셀 때에만 대답합니다. 소리의 크기 두 개를 비교하는 것만으로 방향을 걸러내는 회로 아이디어입니다. 다만 건물이나 지형에 반사되어 크기 비교가 틀어지면 부엽에서 온 질문에도 대답할 수 있습니다. 이 한계는 일반적인 전파 원리에서 나온 추정이며 수치로 확인한 것은 아닙니다.

두 번째 문제는 응답이 겹치는 것입니다. 응답 하나가 20.3마이크로초이므로, 전파가 이 시간 동안 왕복하는 거리만큼 두 기체가 가까이 있으면 응답이 시간축에서 포개집니다. 계산하면 30만km/초에 20.3마이크로초를 곱하고 2로 나눈 약 3.05km, 곧 약 1.64해리입니다. 논문도 두 기체가 방위각 약 3도 안에 있고 거리 차이가 1.64해리보다 작으면 응답이 겹친다고 적었습니다. 이것을 가블(여럿이 동시에 말해 알아들을 수 없게 되는 현상)이라고 합니다. 이웃 질문기에 대한 다른 기체의 응답이 내 수신기에 섞여 드는 일은 프루트라고 하며, 모두 같은 1,090메가헤르츠 한 길을 나눠 쓰기 때문에 생깁니다. 해법으로 논문은 모드 S를 제시합니다. 모든 질문에 24비트 주소를 넣어 한 기체씩 따로 부르는 방식입니다. 또 합 빔과 차 빔을 비교하는 모노펄스 방식으로 응답 하나만으로 방위를 재면, 슬라이딩 윈도 방식이 초당 약 400번 질문하는 것을 약 100번으로 줄일 수 있습니다.

군용에는 여기에 암호가 더해집니다. 암호가 없으면 적이 응답 부호를 흉내 내거나 아군 응답을 엿들을 수 있기 때문입니다. 미국 국방안보협력국이 2018년 3월 7일에 낸 정책 메모 18-14에 따르면, 1950년대에 설계된 모드 4가 오랫동안 보안 군용 피아식별을 맡아 왔습니다. 후속 규격인 모드 5는 "새로운 고용량 파형과 현대적 암호 알고리즘"을 쓰고 민간 항공관제와의 간섭을 줄이도록 설계되었다고 합니다. 모드 4의 암호 키 자료는 2020년에 만료되었기 때문에 군이 응답기, 질문기, 암호장치를 통째로 바꿔야 했습니다. 장비 단위와 항공기·함정 같은 설치 플랫폼 단위로 두 번 인증을 받아야 합니다. 한화시스템은 사업영역 소개 페이지에서 모드 5 장비의 구성을 응답기, 암호기, 질문기, 제어패널로 밝혔습니다. 모드 4 성능개량 사업 경험이 있고, 미 국방부 인증 승인을 받았으며, 암호장비를 분리한 설계를 특징으로 든다고 적었습니다.

정리하면 피아식별장치는 펄스 간격으로 질문을 구분하고, 두 신호의 세기 비교로 방향을 거르고, 암호로 위조를 막는 장치입니다. 다만 2분기 공시에는 이 장치의 매출 비중이 나오지 않으므로, 이 장치가 실적을 끌어올렸다고는 말할 수 없습니다. 말할 수 있는 것은 레이다와 전투체계 같은 센서 장비가 연합작전에 들어가려면 아군을 가려내는 이런 부품과 인증이 함께 필요하다는 점까지입니다.

한화시스템의 순손실과 합작 불확실성: 영업이익이 순이익으로 다 이어지지 않는 이유

소제목1에서 영업이익이 3배가 되었는데 최종 이익은 크게 늘지 않았다고 짚었습니다. 그 이유를 더 살펴보겠습니다. 2분기 법인세비용차감전계속사업이익은 543억 8,500만원으로 전년보다 29.79% 줄었습니다. 1분기에는 이 항목이 1,157억 200만원 손실이었고, 당기순손실도 957억 5,200만원이었습니다. 2분기에 흑자로 돌아섰지만 상반기 누계로는 당기순이익이 430억 900만원 적자입니다. 전년 상반기에는 707억 3,800만원 흑자였으니 흑자에서 적자로 바뀐 것입니다. 영업이익은 본업 성적표이고, 순이익은 영업 밖 손익까지 모두 반영한 최종 성적표입니다. 본업이 좋아져도 영업 밖에서 크게 잃으면 주주 몫은 줄 수 있습니다. 공시에는 영업 밖 손실의 구체적인 원인이 적혀 있지 않습니다. 3분기 발표에서 이 부분이 어떻게 설명되는지 확인해야 할 대목입니다. 또 이 숫자들은 아직 외부 감사를 받기 전의 잠정치이므로, 이후 확정 숫자가 나오면 달라질 수 있다는 점도 함께 기억해 두면 좋겠습니다. 영업이익률이 약 9.3%로 올라왔더라도 영업 밖 손익이 한 번 크게 흔들리면 주주에게 돌아가는 몫은 분기마다 크게 달라질 수 있기 때문입니다.

두 번째는 사업 구조가 바뀌는 중이라는 점입니다. 한화시스템은 2026년 9월 18일 공시에서 미국 필리조선소 지분 60%, 곧 2,280주 중 1,368주를 한화 계열사에 넘기기로 했다고 밝혔습니다. 처분 금액은 2억 3,760만 달러, 약 3,251억원입니다. 이 원화 금액은 9월 17일 환율 1,368.3원을 기준으로 한 환산이며, 처분 목적은 "신사업 전략 추진 위한 유동성 확보"로 적혔습니다. 처분예정일은 2026년 10월 31일이고 변동될 수 있다고 합니다. 현금이 들어오는 것은 분명하지만, 그 돈을 어디에 어떻게 쓰는지는 이 공시만으로 알 수 없습니다. 3분기 이후 숫자에서 이 거래가 어떻게 반영되는지도 확인이 필요합니다.

세 번째는 중동 합작입니다. 2026년 9월 17일 공시에서 한화시스템은 9월 15일에 아랍에미리트의 에지 그룹과 통합대공망 관련 주요조건합의서를 맺었다고 밝혔습니다. 그러나 같은 공시에는 합작법인 설립 등 "구체적인 추진 방향 등에 대한 내용은 확정된 바 없습니다"라고 적혀 있습니다. 합의서는 최종 계약이 아니라 큰 조건에 서로 동의했다는 문서입니다. 재공시 예정일은 10월 16일입니다. 방산 수출은 일반적으로 정부 간 협상, 수출 허가, 국제 정세에 크게 좌우됩니다. 정리하면 숫자는 좋아졌지만 영업 밖 손실과 신사업 전환, 확정되지 않은 합작이라는 세 가지 변수가 남아 있습니다. 10월 16일 재공시와 10월 27일 실적 발표가 그 변수를 가려 줄 첫 번째 자료가 될 것입니다.

결론

한화시스템의 2분기 잠정실적은 매출이 45.48%, 영업이익이 218.83% 늘어난 숫자였고, 아군을 가려내는 피아식별장치는 질문과 응답의 주파수를 나누고 펄스 간격과 신호 크기 비교로 방향을 거르는 장치였습니다. 한편 순손실과 신사업 전환, 합작의 불확실성은 그대로 남아 있습니다. 이 글은 공시 원문과 공개된 논문·정책 문서를 읽으면서 학생이 이해한 만큼 적어 둔 공부 노트라서 놓친 부분이 있을 수 있습니다. 어떤 종목을 사고팔지, 그 결과가 어떻게 되든 판단하고 감당하는 사람은 결국 독자님 자신입니다.