🛢️"옥시덴탈페트롤리엄"의 원유 반등: 매출 52%↑, 배당 8%↑, 유가 변동성

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘 두 번째로 준비한 기업은 미국의 대표 석유·가스 개발기업인 옥시덴탈페트롤리엄입니다. 지난 8월 5일 발표된 2분기 실적에서 매출이 전년 대비 52% 넘게 늘어난 82억~83억 달러 수준을 기록했고, 조정 주당순이익도 시장 예상치를 크게 웃돌았습니다. 원유 생산량도 가이던스 상단을 넘어서며 세 마리 토끼를 모두 잡은 실적이었습니다.

매출 52% 급증, 유가와 생산량 두 박자

옥시덴탈페트롤리엄은 지난 8월 5일 발표한 2분기 실적에서 매출 82억~83억 달러를 기록했습니다. 1년 전 같은 기간과 비교하면 52% 넘게 늘어난 수치입니다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.40달러로 시장이 예상했던 1.83~1.86달러를 크게 웃돌았습니다. 이 회사는 원유와 천연가스를 땅에서 캐내 파는 업스트림(원유·가스를 탐사하고 생산하는 사업 단계를 뜻함) 중심의 에너지 기업입니다. 실적이 이렇게 좋았던 배경에는 두 가지가 있습니다. 첫째는 가격입니다. 2분기 평균 원유 판매가격은 배럴당 96.78달러로 직전 분기보다 38% 올랐습니다. 국제 유가가 지정학적 긴장 속에 크게 뛴 영향을 그대로 반영한 결과입니다. 둘째는 생산량입니다. 옥시덴탈페트롤리엄의 하루 평균 생산량은 석유환산 기준 143만3000배럴로, 회사가 스스로 제시했던 가이던스 상단을 넘어섰습니다. 가격과 물량이 동시에 늘어나면서 매출과 이익이 함께 뛰는 구조가 만들어진 셈입니다. 영업활동으로 벌어들인 현금도 51억 달러에 달했고, 여기서 투자비용을 뺀 잉여현금흐름(회사가 자유롭게 쓸 수 있는 현금을 뜻함)은 30억 달러로 2022년 3분기 이후 가장 많았습니다. 같은 에너지 업종에서 이미 다뤘던 쉐브론이 정유·화학 등 다운스트림 비중이 큰 것과 달리, 옥시덴탈페트롤리엄은 생산 비중이 높아 유가가 오를 때 이익이 더 크게 늘어나는 특징을 가지고 있습니다. 이번 실적은 그 특징이 그대로 드러난 결과라고 볼 수 있습니다. 시장에서는 이번 실적을 두고 매출 82억~83억 달러가 증권가 평균 전망치 70억7000만달러~72억2000만달러를 뚜렷하게 웃돌았다는 점에 주목하고 있습니다. 조정 EPS 역시 예상치를 30% 넘게 뛰어넘은 수준이어서, 단순히 유가가 올라 실적이 좋아진 것이 아니라 원가 관리와 생산 효율까지 함께 개선됐다는 평가가 나옵니다.

버크셔가 주목하는 재무 체력

옥시덴탈페트롤리엄의 이번 실적에서 눈여겨볼 또 다른 부분은 재무구조 개선입니다. 회사는 이번 분기에 부채 원금을 118억 달러까지 줄였습니다. 이는 2019년 2분기 이후 가장 낮은 수준입니다. 그동안 옥시덴탈페트롤리엄은 2019년 아나다코페트롤리엄을 인수하면서 떠안은 대규모 부채 때문에 재무 부담이 크다는 평가를 받아왔는데, 최근 몇 분기 동안 꾸준히 빚을 갚으며 이 부담을 덜어내고 있습니다. 이사회는 재무 여력이 좋아진 것을 바탕으로 분기 배당금을 기존보다 8% 늘린 주당 0.28달러로 결정했습니다. 이 회사가 투자자들의 관심을 특히 많이 받는 이유 중 하나는 워런 버핏이 이끄는 버크셔해서웨이가 최대 주주라는 점입니다. 버크셔해서웨이는 옥시덴탈페트롤리엄 지분을 28%가량 보유하고 있고, 지난 1월에는 옥시덴탈페트롤리엄의 화학 부문인 옥시켐을 97억 달러에 인수하기도 했습니다. 이 거래로 옥시덴탈페트롤리엄은 화학 사업에서 나오던 현금을 한 번에 확보해 부채를 더 빠르게 줄일 수 있었습니다. 올해 초 그렉 아벨이 버크셔해서웨이 최고경영자를 맡은 이후 옥시덴탈페트롤리엄 주가는 36%가량 올라 주요 지수나 다른 정유·에너지주보다 높은 상승률을 기록했습니다. 경영진 교체라는 불확실성 속에서도 오히려 옥시덴탈페트롤리엄에 대한 투자 기조가 이어졌다는 점은, 버크셔해서웨이 내부에서도 이 회사의 자산 가치와 현금창출력을 여전히 높게 평가하고 있다는 뜻으로 풀이됩니다. 대형 투자자가 지분을 크게 들고 있다는 사실 자체가 이 회사의 재무 안정성과 사업 전략에 대한 신뢰를 보여주는 신호로 해석되고 있습니다. 모닝스타는 최근 보고서에서 옥시덴탈페트롤리엄이 적정가치 대비 28% 저평가된 상태라고 분석하기도 했습니다. 월가 애널리스트 24곳의 평균 목표주가도 64.52달러 수준으로, 최근 잇따라 목표주가를 올려 잡는 증권사가 늘고 있다는 점도 재무구조 개선이 시장에서 긍정적으로 받아들여지고 있다는 근거로 꼽힙니다.

유가에 웃고 우는 구조는 여전하다

옥시덴탈페트롤리엄의 실적은 근본적으로 국제 유가에 크게 좌우되는 구조입니다. 이번 분기 실적이 좋았던 가장 큰 이유도 원유 판매가격이 배럴당 96.78달러까지 오른 덕분이었는데, 이 가격은 지정학적 긴장이 완화되면 언제든 다시 낮아질 수 있습니다. 실제로 최근 몇 달 사이 국제 유가는 중동 정세 변화에 따라 급등락을 반복해왔습니다. 유가가 배럴당 10달러만 낮아져도 옥시덴탈페트롤리엄의 이익 규모는 크게 줄어들 수 있습니다. 부채 문제도 완전히 해결된 것은 아닙니다. 118억 달러까지 줄었다고는 하지만 여전히 적지 않은 규모이고, 앞으로 유가가 하락 국면에 접어들면 이자 비용 부담이 다시 부각될 수 있습니다. 또한 옥시덴탈페트롤리엄은 이산화탄소를 뽑아 땅속에 저장하는 탄소포집(공기 중 이산화탄소를 모아 땅속 깊이 가두는 기술을 뜻함) 사업에도 대규모로 투자하고 있는데, 이 사업은 아직 뚜렷한 수익을 내지 못하고 있어 투자금 회수까지는 시간이 더 필요하다는 평가를 받습니다. 버크셔해서웨이가 최대 주주라는 점은 신뢰의 근거이면서도, 대주주의 지분 매매나 전략 변화가 주가에 큰 영향을 줄 수 있다는 점에서 양날의 검이기도 합니다. 원자재 가격에 실적이 좌우되는 에너지주 특성상, 유가 전망과 지정학적 변수는 투자 전 반드시 함께 점검해야 할 부분입니다. 경쟁사인 코노코필립스나 엑손모빌과 비교해도 옥시덴탈페트롤리엄은 부채 비율이 상대적으로 높은 편이어서, 유가 하락기에는 주가 변동성이 더 크게 나타날 수 있다는 점도 유의해야 합니다. 실제로 월가의 평균 목표주가를 봐도 엑손모빌은 166.73달러, 코노코필립스는 141.20달러인 반면 옥시덴탈페트롤리엄은 64.52달러에 그쳐, 절대적인 주가 수준과 별개로 시장이 매기는 안정성 프리미엄에는 여전히 차이가 있다는 점을 알 수 있습니다. 유가라는 외부 변수에 기대는 사업 구조인 만큼, 국제 정세와 산유국들의 증산·감산 결정도 함께 지켜봐야 할 변수입니다.

결론

옥시덴탈페트롤리엄은 유가 상승과 생산량 증가가 겹치며 매출과 이익이 함께 뛴 분기를 보냈고, 부채 감축과 배당 확대로 재무 체력도 다지고 있습니다. 다만 실적이 유가에 크게 좌우되는 구조인 만큼 국제 유가 흐름은 꾸준히 지켜볼 필요가 있습니다. 앞으로도 관련 지표를 잘 살펴보며 투자 판단에 참고하시는 시기를 기대합니다! 오늘 준비한 옥시덴탈페트롤리엄 이야기는 이 정도로 정리해 마무리하며 다음에도 더 좋은 소식으로 찾아뵙기를 바라며 이만 글을 줄이겠습니다. 투자에 대한 최종 결정은 전적으로 개인의 책임입니다. 저는 여러분들에게 투자 권유가 아닌 종목 추천만 드릴뿐, 최종적으로 매수/매도를 결정하는 것은 제가 아닌 여러분임을 기억하세요!