🚀"로켓랩"의 발사체 굴기: 매출 63%↑, 펌프를 전기로 돌린다는 선택, 뉴트론 지연

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 미국 우주 발사체 기업 로켓랩이 지난 5월 발표한 1분기 실적에서 매출 2억 30만 달러를 기록하며 분기 기준 역대 최대치를 다시 썼습니다. 전년 동기 대비 63.5% 늘어난 수치이고, 회사가 제시했던 가이던스(회사가 미리 예상해 알려주는 실적 목표치)를 매출·이익·수익성 지표 모두에서 웃돌았습니다. 오늘은 로켓랩의 성장 스토리와 함께 반드시 짚어야 할 리스크까지 정리해 드리겠습니다.

분기 매출 63% 증가, 역대 최대 기록

로켓랩은 지난 5월 7일 발표한 2026년 1분기 실적에서 매출 2억 30만 달러를 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 63.5% 증가한 수치이며, 분기 기준으로 회사 창립 이래 가장 높은 매출입니다. 로켓랩이 스스로 제시했던 가이던스의 상단을 넘어섰고, 매출뿐 아니라 영업이익률과 조정 EBITDA(감가상각 등을 제외하고 영업활동만으로 벌어들인 현금 창출 능력을 보여주는 지표)까지 가이던스를 모두 웃돌았습니다. 로켓랩은 이 여세를 몰아 2분기 매출 가이던스로 2억2500만~2억4000만 달러를 제시했습니다. 이 구간의 중간값을 전년 동기와 비교하면 약 60% 안팎의 증가율입니다. 로켓랩의 매출은 크게 두 축으로 나뉩니다. 하나는 '일렉트론'이라는 소형 발사체로 위성을 우주로 쏘아 올려 주는 발사 서비스 매출이고, 다른 하나는 위성에 들어가는 부품과 시스템을 직접 만들어 파는 우주 시스템 매출입니다. 최근에는 위성 부품 매출 비중이 계속 커지는 추세인데, 이는 로켓랩이 단순히 화물을 우주로 실어 나르는 회사에서 위성을 설계하고 만드는 제조 회사로 사업 영역을 넓히고 있다는 뜻입니다. 실제로 일렉트론 발사 성공 횟수는 이미 50회를 넘어섰고, 이 반복된 발사 실적이 고객사들에게 신뢰를 주면서 반복 수주로 이어지고 있습니다. 경쟁사인 스페이스X의 팰컨9이 대형·중형 위성을 한 번에 여러 개씩 묶어서 저렴하게 쏘아 올리는 합승 발사(라이드셰어)를 주력으로 하는 것과 달리, 로켓랩은 고객이 원하는 궤도와 시점에 맞춰 전용으로 쏘아 올리는 맞춤형 발사를 주력으로 하며 틈새시장에서 입지를 다지고 있습니다. 매출을 부문별로 쪼개 보면 성장의 무게중심이 어디로 옮겨가고 있는지가 더 뚜렷하게 보입니다. 위성 부품과 시스템을 만드는 '우주 시스템' 부문 매출은 1억3670만 달러로 전년 대비 57.2% 늘며 전체 매출의 68%를 차지했고, 발사 서비스 매출은 6370만 달러로 전년 대비 78.9% 늘며 32%를 차지했습니다. 두 부문 모두 두 자릿수 넘게 성장했지만, 규모 면에서는 이미 우주 시스템 부문이 회사 매출의 3분의 2 이상을 책임지는 주력 사업으로 자리 잡았습니다. 1년 전인 2025년 1분기 매출이 1억2260만 달러였던 점과 비교하면 1년 사이 매출이 거의 1.6배로 불어난 셈이고, 직전 분기인 2025년 4분기 매출 1억7970만 달러와 비교해도 11.5% 늘어난 것이어서 성장 속도가 꺾이지 않고 있다는 점도 확인할 수 있습니다.

펌프를 전기로 돌린다는 선택

로켓 엔진은 연소실의 높은 압력을 이기고 연료와 산화제를 밀어 넣어야 합니다. 그래서 강한 펌프가 필요합니다. 전통적인 엔진은 추진제 일부를 따로 태워 터빈을 돌리고, 그 힘으로 펌프를 돌립니다. 로켓랩의 '러더퍼드' 엔진은 이 자리에 전기 모터를 넣었습니다. 회사 공식 발표문에 따르면 러더퍼드는 고성능 '브러시리스 직류 모터'(접점 없이 전자 회로로 전류 방향을 바꾸는 모터)와 리튬 폴리머 배터리로 펌프를 돌립니다. 피터 벡 최고경영자는 2015년 공개 당시 인터뷰에서 전기 모터의 효율을 약 95퍼센트, 가스로 돌리는 방식을 약 60퍼센트로 설명했습니다. 독자님들과 함께 이 선택을 전력전자의 눈으로 보겠습니다.

일반 직류 모터는 '브러시'(회전하는 부분에 닿아 전기를 넣어 주는 탄소 접점)가 회전에 맞춰 전류 방향을 기계적으로 바꿉니다. 마찰과 불꽃이 생기고, 빨리 돌수록 빨리 닳습니다. 브러시리스 모터는 이 일을 반도체 스위치가 대신합니다. 이것을 '전자식 정류'(회전 위치에 맞춰 전류를 넣을 코일을 전자적으로 바꾸는 방식)라고 합니다. 바람개비 둘레에 선풍기 세 대를 두고 차례로 켜고 끄는 모습을 떠올리면 됩니다.

차례를 정하려면 자석이 지금 어디 있는지 알아야 합니다. 보통은 '홀 센서'(자기장의 세기를 전압으로 바꾸는 반도체 소자)로 자석 위치를 읽습니다. 센서 없이, 쉬고 있는 코일에 생기는 '역기전력'(돌아가는 자석이 코일에 거꾸로 만드는 전압)을 재서 위치를 추정하는 '센서리스 제어'도 널리 씁니다. 로켓랩이 어느 방식을 쓰는지는 공개되지 않았습니다. 미국 국방부 산하 국방시스템정보분석센터의 기술 자료도 회사가 독점 기술을 이유로 엔진 세부 답변을 거절했다고 적고 있습니다.

전력이 흐르는 길은 이렇습니다. 배터리가 직류를 내보내면 '인버터'(직류를 교류로 바꾸는 회로)가 이를 세 갈래의 교류로 바꿉니다. 인버터 안에서는 '전력용 트랜지스터'(큰 전류를 켜고 끄는 반도체 스위치)들이 아주 빠르게 켜졌다 꺼지며 세 코일의 전류를 차례로 만듭니다. 회전 속도는 이 전류가 바뀌는 빠르기를 따라가고, 돌리는 힘은 전류의 크기를 따라갑니다. 미국항공우주학회의 추진·동력 학술지에 실린 로마 사피엔차 대학 연구진의 논문도 전기 펌프를 '배터리, 인버터, 모터'의 같은 구조로 설명합니다.

병목은 배터리입니다. 엔진이 타는 시간은 몇 분에 불과하지만, 그동안 큰 전류를 한꺼번에 뽑아야 합니다. 그래서 오래 버티는 '에너지 밀도'(무게당 담는 에너지)보다 순간에 쏟는 '출력 밀도'(무게당 내놓는 힘)와 '방전율'(용량에 비해 전기를 얼마나 빨리 꺼내는가)이 중요합니다. 큰 전류는 배터리 내부 저항에서 열을 만들고 전압을 떨어뜨립니다. 앞의 논문도 연소가 짧으면 출력 밀도가, 길면 에너지 밀도가 한계가 된다고 분석합니다. 또 배터리는 연료처럼 타서 줄지 않습니다. 다 쓴 뒤에도 무게가 그대로 남습니다.

로켓랩은 이 무게를 떼어 내는 방법을 쓰는 것으로 알려져 있습니다. 2단에 배터리 묶음을 여러 개 싣고, 하나를 다 쓰면 다음 묶음으로 전원을 넘긴 뒤 빈 배터리를 버리는 방식입니다. 회로로 보면 비행 중에 공급원을 끊김 없이 바꾸는 '전원 절체'입니다. 회사는 2020년 일렉트론의 탑재량을 늘리면서 그 주된 이유를 '전기 펌프를 돌리는 배터리 기술의 발전'이라고 밝혔습니다.

디지털 제어도 쉬워집니다. 가스 터빈 펌프는 밸브로 가스 흐름을 바꾸고, 회전수가 따라오기까지 시간이 걸립니다. 전기 펌프는 제어 칩이 인버터의 스위칭 지령만 바꾸면 회전수가 곧바로 바뀝니다. 산화제 펌프와 연료 펌프를 따로 제어하면 두 추진제의 비율도 소프트웨어로 맞출 수 있습니다. 앞의 논문은 이를 연소 중 혼합비 조절과 '부드러운 시동'의 장점으로 꼽습니다.

한계도 분명합니다. 엔진이 커질수록 필요한 전력과 배터리 무게가 함께 커집니다. 로켓랩의 중형 발사체 뉴트론에 들어가는 '아르키메데스' 엔진은 전기 펌프 대신 '산화제 과잉 다단 연소'(산화제가 많은 가스로 터빈을 돌린 뒤 그 가스를 다시 연소실에 넣는 방식)를 씁니다.

정리하면, 러더퍼드의 펌프는 기계 장치이면서 배터리, 인버터, 모터, 제어 칩이 이어진 전력전자 시스템입니다. 로켓랩은 이 전기 구동으로 엔진 구조를 단순하게 만들어 소형 발사 시장에서 자주 쏘는 회사가 되었습니다. 그리고 배터리 기술이 좋아질수록 같은 로켓이 더 많이 싣는 구조를 갖게 되었습니다.

리스크: 뉴트론 지연과 스페이스X의 가격 압박

로켓랩에 투자할 때 반드시 알아야 할 리스크도 있습니다. 첫째는 차세대 발사체 뉴트론의 개발 지연입니다. 뉴트론은 원래 2024년 첫 발사를 목표로 했지만 일정이 계속 미뤄졌고, 최근에는 연료탱크 내구성 테스트 과정에서 결함이 발견돼 첫 발사 목표 시점이 다시 2026년 4분기 이후로 늦춰졌습니다. 개발이 늦어질수록 로켓랩이 이미 투입한 개발비(2025년 말 기준 약 3억6000만 달러로 추정)는 계속 불어나고, 뉴트론이 벌어다 줄 것으로 기대했던 신규 매출은 그만큼 뒤로 밀립니다. 둘째는 압도적 경쟁자 스페이스X의 존재입니다. 스페이스X는 팰컨9의 내부 발사 원가를 약 1500만 달러 수준까지 낮췄다는 분석이 있습니다. 이는 로켓랩이 뉴트론으로 목표하는 발사 단가 5500만 달러보다 훨씬 낮은 수준이어서, 스페이스X가 마음만 먹으면 가격을 더 낮춰 로켓랩의 뉴트론 수주를 흔들 여력이 있다는 뜻입니다. 실제로 스페이스X의 저궤도 위성 수요 흡수력과 가격 경쟁력 때문에 로켓랩의 목표 영업이익률(뉴트론 기준 40~50%)이 시장 기대만큼 나오지 않을 수 있다는 우려도 있습니다. 셋째는 수익성입니다. 로켓랩은 매출이 매 분기 최대치를 경신하고 있지만 아직 영업 현금흐름은 마이너스 상태입니다. 뉴트론 개발과 아이리듐 인수에 쓰이는 현금이 크다 보니, 매출 성장 속도만큼 이익이 따라오지 못하고 있는 셈입니다. 로켓랩의 주가는 8월 9일 기준 83달러대로, 52주 최고가 151달러 대비 절반 가까이 떨어진 상태입니다. 이는 시장이 이미 뉴트론 지연과 수익성 우려를 어느 정도 주가에 반영하고 있다는 신호로도 볼 수 있으므로, 투자 전 이 변동성을 충분히 감안해야 합니다. 실제로 뉴트론 일정 지연 소식과 스페이스X발 경쟁 우려가 동시에 불거졌던 시기에는 로켓랩 주가가 고점 대비 58%까지 밀렸다는 분석도 나온 바 있어, 이 종목은 실적 발표나 뉴트론 관련 뉴스 하나에도 주가가 크게 출렁일 수 있는 변동성 높은 성장주라는 점을 염두에 두어야 합니다.

결론

로켓랩은 발사 성공 실적과 매출 성장으로 실력을 증명하고 있지만, 뉴트론 개발 지연과 스페이스X와의 경쟁, 아직 흑자로 돌아서지 못한 수익성은 꼭 함께 살펴야 할 부분입니다. 앞으로 뉴트론의 첫 발사 일정과 아이리듐 인수 이후의 실적 변화를 눈여겨보시는 시기를 바랍니다! 오늘 준비한 로켓랩 이야기를 여기서 정리하며 이번 포스팅을 마치겠습니다. 투자에 대한 최종 결정은 전적으로 개인의 책임입니다. 저는 여러분들에게 투자 권유가 아닌 종목 추천만 드릴뿐, 최종적으로 매수/매도를 결정하는 것은 제가 아닌 여러분임을 기억하세요!