📡"실리콘랩스"의 인수 앞둔 무선칩 강자: 매출 18% 증가, 블루투스 채널 사운딩, 인수 심사·GAAP 적자

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘 살펴볼 기업은 미국의 무선 통신용 반도체 회사 실리콘랩스입니다. 이 회사는 지난 2월 텍사스인스트루먼츠로부터 주당 231달러를 현금으로 받고 인수되기로 합의한 상태인데, 인수 절차가 진행되는 와중에도 지난 8월 11일 발표한 이번 분기 실적에서 매출이 늘고 수익성이 눈에 띄게 회복됐습니다. 이 글에서는 실리콘랩스의 무선 통신칩에 들어가는 블루투스 채널 사운딩이라는 기술이 전파의 위상만으로 거리를 재는 원리까지 함께 짚어 보겠습니다. 먼저 이번에 발표된 실적 숫자부터 확인해 보겠습니다.

실리콘랩스 2026년 2분기 실적: 매출 18% 증가, 조정 영업이익률 11.8%

실리콘랩스는 2026년 8월 11일, 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 이 회사는 회계연도가 달력연도와 거의 겹치는 52주·53주 체계를 쓰고 있어서, 이번 분기는 올해 4월 초부터 7월 4일까지를 묶은 기간입니다. 이번 분기 매출은 2억 2,818만 9천 달러로 1년 전 같은 기간의 1억 9,280만 달러보다 18퍼센트 늘었습니다. 사업 부문별로 보면 공장 설비나 상업용 기기에 들어가는 산업·상업 부문 매출이 1억 3,500만 달러로 23퍼센트 늘어 가장 크게 성장했고, 가정용 기기에 들어가는 가정·생활 부문 매출은 9,300만 달러로 12퍼센트 늘었습니다. 의료 기기용 매출은 정확한 금액이 공개되지 않았지만 역대 최대치를 찍었고 1년 전보다 78퍼센트 늘었다고 회사는 밝혔습니다.

이익 쪽을 볼 때는 두 가지 기준을 나누어 봐야 합니다. 미국에서 정한 일반적인 회계처리 기준, 즉 GAAP 기준으로 보면 실리콘랩스는 이번 분기 1,066만 6천 달러의 영업손실을 냈고, 순손실은 1,059만 2천 달러, 희석 주당순손실은 0.32달러였습니다. 매출총이익률은 61.6퍼센트로 매출총이익 금액으로는 1억 4,067만 4천 달러였습니다. 반면 일회성 비용이나 주식 보상 비용 등을 뺀 조정 기준으로 보면 그림이 달라집니다. 조정 매출총이익률은 61.9퍼센트였고, 조정 영업이익은 2,682만 5천 달러로 조정 영업이익률은 11.8퍼센트를 기록했습니다. 조정 기준 희석 주당순이익은 0.71달러로 흑자였습니다. 즉 회계 장부상으로는 적자였지만, 인수 관련 비용이나 주식 보상 비용처럼 실제 현금이 계속 나가지는 않는 항목을 빼고 보면 이 회사의 본업은 흑자를 내고 있다는 뜻입니다. 다만 이 조정 영업이익률 11.8퍼센트는 이자와 세금, 감가상각을 더해 계산하는 별도의 수익성 지표와는 다른 값이라는 점도 함께 밝혀 둡니다.

올해 상반기 전체로 누적한 매출은 4억 4,168만 9천 달러로 1년 전 상반기의 3억 7,055만 9천 달러보다 19.2퍼센트 늘었습니다. 회사는 이번 실적 발표에서 앞으로의 매출이나 이익 전망치를 따로 내놓지 않았는데, 그 이유로 텍사스인스트루먼츠의 인수가 진행되고 있어 미래 전망 제시를 중단했다고 직접 밝혔습니다. 다만 최고경영자는 이번 분기 수익성이 의미 있게 개선됐고, 새로 들어오는 주문이 빨라졌으며, 유통망과 고객사가 쌓아 두고 있던 재고도 줄어들고 있다고 설명했습니다. 텍사스인스트루먼츠는 지난 2월 실리콘랩스를 주당 231달러 전액 현금으로, 기업가치로 따지면 약 75억 달러에 사들이기로 했고, 자금 조달과 관련한 별도 조건은 없으며 규제 승인과 주주 승인 등을 거쳐 2027년 상반기 안에 인수를 마무리할 것으로 예상하고 있습니다. 그렇다면 이 회사가 만드는 무선 통신칩이 실제로 어떤 기술로 정확한 거리를 재는지, 그 핵심인 블루투스 채널 사운딩을 다음에서 짚어 보겠습니다.

블루투스 채널 사운딩: 전파 위상으로 거리를 재는 원리

블루투스 채널 사운딩은 블루투스 기기 두 대가 서로 신호를 주고받은 뒤, 그 신호가 오간 방식을 분석해 두 기기 사이의 실제 거리를 정밀하게 계산해 내는 기술입니다. 국제 표준을 정하는 단체인 블루투스 특별관심그룹이 2024년 9월 3일 블루투스 핵심 규격 6.0에 이 기능을 새로 담으면서 처음 발표했습니다. 기존에도 블루투스 기기는 신호가 얼마나 세게 들어오는지, 즉 수신신호세기를 보고 거리를 대략 짐작하는 방법을 썼지만, 이 방식은 벽이나 사람 몸에 신호가 반사되어 여러 갈래로 겹쳐 들어오는 환경에서는 오차가 크게 벌어지는 "추정"에 가까웠습니다. 채널 사운딩은 이 추정을 실제 측정에 가깝게 끌어올린 방식입니다.

거리를 정밀하게 재는 가장 직관적인 방법은 신호가 오가는 데 걸린 시간을 재는 것입니다. 그런데 전파는 1초에 약 30만 킬로미터를 가는 빛의 속도로 움직이기 때문에, 거리 1미터 차이를 구분하려면 10억분의 3.3초, 즉 약 3.3나노초 수준의 아주 짧은 시간 차이까지 구분해야 합니다. 코인 전지 하나로 몇 년을 버텨야 하는 저전력 블루투스 칩은 주파수 대역폭이 좁아서 이렇게 짧은 시간 차이를 시간만으로 정밀하게 재기가 어렵습니다. 그래서 채널 사운딩은 시간 대신 전파의 위상, 즉 파동이 한 주기 안에서 지금 어느 지점을 지나고 있는지를 주로 이용합니다. 신호가 거리만큼 갔다가 되돌아오면 위상은 거리와 파장의 비율에 비례해서 돌아가는데, 정확히는 위상 변화에 파장을 곱한 값을 4파이(원 둘레와 지름의 비율을 나타내는 수의 네 배)로 나누면 거리가 나옵니다. 신호가 나갔다가 되돌아오는 왕복이기 때문에 한 바퀴를 나타내는 값의 두 배인 4를 쓰는 것입니다.

다만 위상만으로는 몇 바퀴를 돌았는지까지는 알 수 없다는 문제가 있습니다. 2.4기가헤르츠 대역 신호의 파장은 약 12.5센티미터인데, 위상은 한 파장마다 처음 값으로 되돌아가 버리기 때문에, 위상이 반 바퀴를 돈 것인지 한 바퀴 반을 돈 것인지 신호 하나만 봐서는 구분할 수 없습니다. 계단 폭이 정확히 1미터인 아주 긴 계단을 멀리서 볼 때와 비슷합니다. 지금 계단 한 칸의 중간쯤에 서 있다는 것은 알 수 있어도, 그게 몇 번째 계단인지는 알기 어렵습니다. 그런데 폭이 살짝 다른, 예를 들어 99센티미터인 계단을 하나 더 옆에 두고 두 계단이 얼마나 어긋나 있는지를 보면 몇 번째 계단인지 거꾸로 계산해 낼 수 있습니다. 채널 사운딩도 마찬가지로 주파수를 1메가헤르츠 간격으로 바꿔 가며 위상을 여러 번 측정하고, 주파수가 바뀔 때 위상이 얼마나 가파르게 변하는지 그 기울기로 거리를 구합니다. 블루투스는 1메가헤르츠 간격의 무선 채널을 79개 정의해 두고 이 가운데 최대 72개 채널로 신호를 주고받으며, 이 정도의 주파수 간격이면 약 150미터까지는 몇 바퀴를 돌았는지 헷갈리지 않고 거리를 구할 수 있습니다. 또한 신호를 주고받는 두 기기는 각자 내부 발진회로의 초기 위상이 서로 다른데, 개시하는 기기와 응답하는 기기가 역할을 바꿔 가며 서로에게 톤을 보내고 그 결과를 더하면 이 알 수 없는 초기 위상 차이가 저절로 상쇄됩니다.

그런데 위상만으로 거리를 재는 방식은 보안에 약점이 있습니다. 공격자가 중간에서 신호를 가로챈 뒤 위상을 조작해 다시 보내면, 실제로는 멀리 있는 기기를 바로 옆에 있는 것처럼 속일 수 있습니다. 그래서 채널 사운딩은 위상 측정과 함께 신호가 갔다가 돌아오는 왕복 시간도 함께 측정합니다. 왕복 시간에 빛의 속도를 곱하고 둘로 나누면 거리가 나오는데, 시간은 위상과 달리 한 바퀴 두 바퀴로 되감기지 않기 때문에 조작하기가 훨씬 어렵습니다. 두 가지 측정 결과가 서로 크게 어긋나면 중간에서 신호를 가로채 거리를 속이려는 공격으로 판단할 수 있습니다. 이 밖에도 신호를 무작위 순서로 보내 공격자가 다음 신호를 미리 알아맞히기 어렵게 만들고, 측정값이 정상 범위를 벗어났는지를 판정하는 별도 지표까지 두어 여러 겹으로 보안을 확보합니다. 여기에 기기 하나마다 최대 네 개의 안테나 경로를 번갈아 전환해, 신호가 가로막혀 똑바로 오지 못하는 환경에서도 거리 오차를 줄입니다.

실리콘랩스는 이런 채널 사운딩을 지원하는 무선 시스템온칩으로 xG24 플랫폼을 내놓았고, 차량에 들어가는 제품은 자동차 부품에 요구되는 신뢰성 인증까지 받았습니다. 실제로 쓰이는 곳은 스마트 도어락, 잃어버린 물건이나 반려동물의 위치 추적기, 운전자가 다가가면 자동으로 문이 열리고 시동이 걸리는 자동차 스마트키, 건물 출입 통제, 정해진 구역에 들어오고 나가는 것을 감지하는 지오펜싱 등입니다. 다만 정확도는 환경에 따라 크게 달라집니다. 블루투스 특별관심그룹은 상당한 거리에서도 센티미터 수준의 정확도를 낼 수 있다고 설명하고, 실리콘랩스는 자사 제품 기준으로 1미터보다 작은 오차의 정확도를 낸다고 밝혔는데, 이렇게 표현이 다른 것부터가 실제 정확도가 벽이나 장애물 같은 주변 환경에 크게 좌우된다는 뜻이기도 합니다. 여러 채널을 차례로 오가며 측정해야 하므로 한 번 측정하는 데 시간과 전력이 더 들어가고, 이는 코인 전지로 몇 년을 버텨야 하는 기기의 배터리 수명과 얼마나 자주 거리를 잴 것인지 사이의 상충 관계로 이어집니다. 저전력 무선칩 안에 이렇게 정밀한 위상을 재는 수신 회로와 빠르게 주파수를 바꿔 가며 신호를 만들어 내는 회로를 함께 넣고, 여기에 여러 겹의 보안 검증 로직까지 규격 인증을 통과시켜 넣는 일은 쉽지 않습니다. 실리콘랩스는 규격이 발표된 바로 그날 이를 지원하는 개발 키트를 함께 내놓았습니다. 스마트 도어락이나 자동차 스마트키, 자산 추적기처럼 정확한 거리 측정이 새로운 기능이 되는 산업·가정용 기기가 늘어날수록 무선칩 한 개당 붙는 부가가치도 커지는 구조이며, 이는 앞서 살펴본 산업·상업 부문 매출이 23퍼센트 늘어난 흐름과도 함께 놓고 볼 수 있습니다. 다만 이렇게 성장하는 사업 구조 뒤에도 함께 살펴봐야 할 위험이 있습니다.

실리콘랩스의 두 가지 리스크: 인수 심사·GAAP 적자

첫 번째 위험은 텍사스인스트루먼츠의 인수 절차가 아직 끝나지 않았다는 점입니다. 이번 인수는 여러 나라의 규제 당국 승인을 받아야 하고, 회사가 예상하는 종결 시점은 2027년 상반기로 아직 많이 남아 있습니다. 인수·합병 관련 소식을 전문으로 다루는 매체 엠렉스는 2026년 6월 11일 자 보도에서, 중국의 기업결합 심사를 담당하는 최고 기관인 국가시장감독관리총국이 몇 주가 지나도록 이번 인수 신고서를 정식으로 접수하지 않았다고 전했습니다. 이 보도는 6월 시점을 기준으로 한 것이고 그 뒤에 접수가 실제로 이뤄졌는지는 확인되지 않았으므로, 지금 시점에 심사가 어디까지 진행됐는지는 지켜봐야 합니다. 인수 절차가 길어지는 동안에는 회사가 큰 폭의 사업 재편이나 신사업 투자 같은 결정을 자유롭게 내리기 어렵고, 게다가 이번 실적 발표에서 보았듯 앞으로의 매출과 이익에 대한 전망 제시 자체를 중단한 상태라서, 투자자 입장에서는 회사의 다음 분기 방향을 가늠할 수 있는 정보가 평소보다 줄어들어 있다는 점도 함께 감안해야 합니다. 또한 이번 인수는 주당 231달러라는 고정된 현금 가격으로 정해져 있어서, 이번 분기처럼 실적이 좋아지더라도 그 가격이 저절로 올라가지는 않는다는 점도 이 거래의 특징입니다. 규제 심사가 예상보다 길어지거나 특정 국가에서 승인이 끝내 나지 않는 경우, 인수 자체가 무산될 가능성도 완전히 배제할 수는 없습니다. 그렇게 되면 실리콘랩스는 다시 독립 기업으로 돌아가 스스로 사업 전망을 제시하고 다음 성장 전략을 짜야 하는 상황을 새로 맞게 됩니다.

두 번째 위험은 미국 회계기준으로 따진 적자입니다. 매출이 18퍼센트 늘었다는 겉보기 성장에도 불구하고, 이번 분기 실리콘랩스는 GAAP라고 부르는 미국의 일반적인 회계처리 기준으로는 1,066만 6천 달러의 영업손실과 주당 0.32달러의 순손실을 냈습니다. 반면 주식 보상 비용이나 인수 관련 비용처럼 실제 현금이 그때그때 나가지는 않는 항목을 제외한 조정 기준으로는 주당 0.71달러의 흑자를 냈습니다. 이 두 숫자의 차이가 크다는 것은, 그만큼 회계 장부상의 적자를 만드는 항목의 비중이 작지 않다는 뜻이기도 합니다. 회사가 발표 자료에 함께 실은 조정 내역을 보면, 이번 분기 주식 보상 비용이 2,564만 9천 달러, 인수 관련 비용이 954만 7천 달러, 무형자산 상각비(특허나 기술처럼 눈에 보이지 않는 자산의 가치를 해마다 나누어 비용으로 잡는 항목)가 229만 5천 달러로, 이 세 항목을 영업손실 1,066만 6천 달러에 더하면 조정 영업이익 2,682만 5천 달러가 됩니다. 1년 전 같은 분기에도 GAAP 기준으로는 2,286만 7천 달러의 영업손실이 있었으므로, 이번 분기의 적자는 갑자기 생긴 것이 아니라 이어져 온 흐름이되 그 폭은 절반 이하로 줄어든 것이고, 인수 절차가 마무리될 때까지는 인수 관련 비용이 계속 생겨 이런 회계상 손익 구조가 이어질 가능성도 있습니다. 투자자 입장에서는 회사가 강조하는 조정 기준 수치만 볼 것이 아니라, 회계 장부상으로는 아직 적자를 벗어나지 못했다는 GAAP 기준 숫자도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

결론

매출이 18퍼센트 늘고 조정 기준 수익성도 회복됐다는 소식과, 아직 마무리되지 않은 인수 심사와 회계 장부상으로는 여전한 적자라는 사실은 서로 다른 방향을 가리키고 있습니다. 이 두 가지를 어떻게 저울질해서 어떤 결론을 내릴지는, 이 글을 끝까지 읽어주신 독자님 스스로 판단하시고 그 책임 역시 독자님 본인에게 있다는 점을 마지막으로 밝혀 둡니다.