💽"키옥시아"의 낸드 급반등: 매출 415% 증가, QLC 낸드, 가격 변동과 증설 부담

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 지난 2026년 10월 1일부터 키옥시아의 주식 1주가 3주로 나뉘는 주식분할이 효력을 냈습니다. 이 회사는 전원을 꺼도 내용이 지워지지 않는 반도체 저장장치인 낸드플래시를 만드는 곳인데, 지난 4월부터 6월까지 분기 매출이 1년 전보다 415퍼센트 넘게 늘었습니다. 오늘은 이 실적 숫자를 먼저 확인한 뒤, 이 회사 메모리의 핵심 기술인 큐엘씨 낸드(한 셀에 네 비트를 담는 낸드플래시)가 무엇인지, 그리고 앞으로 주의해야 할 점까지 차례로 짚어보겠습니다.

키옥시아 2026년 4~6월 분기 실적: 매출 415% 증가

키옥시아는 2026년 7월 31일에 2027년 3월 결산 회계연도의 1분기, 즉 2026년 4월부터 6월까지의 실적을 발표했습니다. 이 분기 매출은 1조 7,671억 1,700만 엔으로 1년 전 같은 분기인 3,427억 9,900만 엔과 비교해 415.5퍼센트, 그러니까 약 5.16배로 늘었습니다. 직전 분기인 2026년 1월부터 3월까지의 매출과 비교해도 76.2퍼센트 늘어난 숫자입니다. 국제회계기준으로 집계한 영업이익은 1조 2,700억 1,700만 엔으로 1년 전 448억 9,900만 엔보다 크게 늘었고, 회사가 따로 집계하는 조정 영업이익(주식보상비와 소송 충당금 등을 뺀 회사 기준 수치)은 1조 3,262억 1,600만 엔이었습니다. 두 수치를 매출로 나누면 영업이익률은 약 71.9퍼센트, 조정 영업이익률은 약 75퍼센트에 이릅니다. 지배주주 귀속 순이익은 8,421억 6,500만 엔으로 1년 전 182억 8,400만 엔의 약 46배입니다.

회사는 이 매출 증가의 주된 이유를 "생성형 인공지능에 집중하는 데이터센터 고객의 강한 수요로 평균판매가격이 크게 오른 것"이라고 설명했습니다. 즉 메모리를 더 많이 판 것보다, 하나를 팔 때 받는 값이 크게 오른 것이 더 큰 영향을 줬다는 뜻입니다. 매출을 사업부별로 나눠보면 데이터센터·기업용 저장장치를 가리키는 에스에스디 스토리지 매출이 1조 1,747억 엔으로 가장 컸고, 1년 전 2,174억 엔의 약 5.4배로 늘었습니다. 스마트폰이나 피시에 들어가는 스마트기기 매출은 5,257억 엔으로 1년 전 790억 엔보다 늘었지만 에스에스디 스토리지보다는 늘어난 정도가 작았습니다. 회사는 2분기, 즉 7월부터 9월까지의 실적에 대해서는 "데이터센터 수요가 계속 강할 것으로 보여 매출과 이익 모두 1분기보다 늘 것"이라고 내다봤습니다. 다만 구체적인 숫자는 상반기 전체 전망에서 1분기 실적을 빼서 계산해보면 2분기 매출은 2조 3,900억 엔 안팎, 조정 영업이익은 1조 9,000억 엔 안팎으로 추정됩니다.

여기서 한 가지 눈여겨볼 점이 있습니다. 1년 전인 2025년 4~6월 분기에는 오히려 매출이 20.0퍼센트, 조정 영업이익이 64.2퍼센트 줄었던 시기였습니다. 즉 이번 분기의 큰 증가율은 그만큼 바닥이 낮았던 시점과 비교한 결과이기도 합니다. 또 지배주주 순이익 8,421억 엔은 시장의 기대치에는 못 미쳤다는 보도도 있었습니다. 회사는 또한 2026년 7월 31일 이사회에서 결정한 1주를 3주로 나누는 주식분할을 2026년 10월 1일자로 실시했습니다. 이 글에 쓴 주당순이익 1,539.91엔은 이 분할 전 기준이라는 점도 참고하시기 바랍니다.

QLC 낸드가 한 셀에 4비트를 저장하는 원리

낸드플래시는 전원이 꺼져도 저장된 내용이 지워지지 않는 반도체 기억장치입니다. 이 저장장치의 가장 작은 단위인 셀 하나는 전하(전기를 띠는 입자들의 양)를 가둬 두는 작은 통이 들어 있는 트랜지스터입니다. 이 통에 전자를 몇 개 넣어 두느냐에 따라 그 트랜지스터가 켜지기 시작하는 전압, 즉 문턱전압이 달라집니다. 전자를 많이 가둬 둘수록 전류가 흐르기 더 어려워져서 문턱전압이 높아집니다. 그러니까 전자를 몇 개 넣었는가가 곧 그 셀에 저장된 값이 무엇인가가 되는 것입니다.

한 셀에 1비트만 저장하면 통이 비었는지 찼는지, 즉 문턱전압이 낮은지 높은지 두 칸만 구분하면 됩니다. 그런데 한 셀에 저장하는 비트 수를 늘리려면 구분해야 하는 칸의 수가 비트 수만큼 거듭제곱으로 늘어납니다. 2비트를 담는 방식은 4칸, 3비트를 담는 방식은 8칸, 4비트를 담는 큐엘씨는 16칸을 구분해야 합니다. 비유하자면 같은 높이의 물컵에 눈금을 긋는 것과 비슷합니다. 1비트 저장은 비었다 찼다 두 칸만 보면 되니 눈금이 굵어도 상관없습니다. 그런데 큐엘씨는 같은 높이의 컵에 눈금을 16개나 그어야 하므로 눈금 하나하나의 폭이 훨씬 좁아집니다.

문제는 셀이 다룰 수 있는 문턱전압의 전체 폭, 즉 물컵의 전체 높이는 쉽게 늘릴 수 없다는 점입니다. 같은 높이를 16칸으로 나누면 칸 하나의 폭과 칸 사이의 여유 공간이 8칸으로 나누는 방식의 대략 절반이 됩니다. 도시바, 지금의 키옥시아는 2017년 보도자료에서 이것을 같은 전자 수 안에서 셀당 비트를 하나 늘리면 두 배의 정밀도가 필요하다고 설명했습니다. 이 좁아진 칸 때문에 두 가지 대가가 따릅니다. 첫째는 쓰기 속도입니다. 셀에 전자를 한 번에 정확한 개수만큼 넣을 수는 없기 때문에, 짧은 전압을 걸어 전자를 조금 넣고 문턱전압을 확인한 뒤 목표 칸에 못 미치면 다시 조금 더 걸어주는 과정을 되풀이합니다. 칸이 좁을수록 이 과정을 더 잘게, 더 여러 번 나눠서 해야 하므로 쓰기가 느려집니다. 둘째는 읽기 속도입니다. 16개의 칸을 구분하려면 칸과 칸의 경계마다 기준전압을 두고 셀이 켜지는지 하나씩 확인해야 하는데, 경계는 열다섯 군데나 됩니다. 1비트 저장이라면 경계가 한 곳이면 충분합니다.

시간이 지나거나 읽기와 쓰기를 반복하면 가둬 둔 전자가 조금씩 빠져나가거나 이웃 셀의 영향으로 문턱전압 분포가 흐트러집니다. 칸 사이 여유가 좁은 큐엘씨는 이 흐트러짐이 조금만 생겨도 바로 옆 칸과 겹쳐서 읽기 오류로 이어지기 쉽습니다. 그래서 큐엘씨는 지우고 다시 쓸 수 있는 횟수, 즉 수명이 다른 방식보다 짧습니다. 이런 오류는 저장장치를 제어하는 컨트롤러가 오류정정 기술과 기준전압 재조정으로 받아내야 한다는 점을 국제전기전자공학회 학술지에 실린 카이와 무틀루 등의 2017년 논문도 설명하고 있습니다.

그런데도 큐엘씨를 쓰는 이유는 분명합니다. 같은 공간에 더 많은 비트를 담을 수 있기 때문입니다. 키옥시아는 지금 8세대 비씨에스 플래시 기술에서 2테라비트짜리 큐엘씨 칩 32개를 한 패키지 안에 쌓아 하나의 저장장치에 245.76테라바이트를 담는 제품을 내놓고 있습니다. 인공지능 데이터센터는 학습과 추론에 쓸 데이터를 같은 랙 공간과 전력 안에 최대한 많이 담아야 하므로, 속도와 수명을 조금 내주고도 용량을 최대한 늘리는 큐엘씨 저장장치를 선호합니다. 이번 분기 실적에서 에스에스디 스토리지 매출이 가장 크게 늘어난 배경에도 이런 수요가 자리잡고 있습니다.

낸드 가격 변동과 증설 부담이라는 변수

키옥시아의 이번 분기 실적에는 눈여겨봐야 할 위험 요인도 함께 있습니다. 첫째는 업황이 매우 빠르게 바뀔 수 있다는 점입니다. 회사는 이번 결산단신에서 반도체와 메모리 산업은 짧은 기간에도 변동이 매우 커서 연간 계획을 공표하지 않는다고 밝혔습니다. 이번 매출 증가의 가장 큰 이유도 메모리를 더 많이 판 것이 아니라 평균판매가격이 크게 오른 것이었습니다. 값이 오른 만큼 실적이 늘었다는 것은, 반대로 낸드 가격이 꺾이면 실적도 그만큼 빠르게 줄어들 수 있다는 뜻이기도 합니다. 실제로 1년 전인 2025년 4~6월 분기에는 매출이 20.0퍼센트, 조정 영업이익이 64.2퍼센트씩 줄어든 적이 있습니다. 메모리 가격은 수요와 공급에 따라 몇 달 사이에도 크게 오르내리는 품목이라는 점을 기억해야 합니다. 또한 지배주주 순이익 8,421억 엔은 시장이 기대했던 수준에는 못 미쳤다는 보도도 있었습니다.

둘째는 대규모 설비투자 부담입니다. 키옥시아는 2026년 8월 27일 합작 파트너인 샌디스크와 함께 2032년까지 일본 욧카이치와 기타카미 공장에 310억 달러 이상, 우리 돈으로 환산하면 수십조 원에 이르는 금액을 투자하겠다고 발표했습니다. 다만 이 투자 계획은 정부 지원을 전제로 한다는 조건을 달았습니다. 같은 날 기타카미 지역에 새로운 생산라인을 증설하는 계획도 함께 알렸습니다. 지금처럼 수요가 강할 때 설비를 늘리는 것은 자연스러운 선택이지만, 반도체 공장은 착공부터 실제 양산까지 몇 년이 걸리는 경우가 많습니다. 그래서 지금 결정한 증설이 실제로 생산에 반영되는 시점에는 업황이 지금과 다를 수 있습니다. 만약 그 사이에 데이터센터 수요가 식거나 다른 경쟁사들도 비슷한 시기에 생산을 늘리면, 공급이 한꺼번에 늘어나면서 가격이 더 크게 떨어지는 결과로 이어질 수 있습니다. 메모리 산업은 과거에도 호황과 불황이 반복되며 공급을 늘린 기업들이 뒤이은 가격 하락의 부담을 함께 떠안았던 사례가 여러 차례 있었습니다.

아울러 이번 분기 영업이익에서는 소송 손실과 관련한 충당금 366억 엔을 따로 뺐는데, 어떤 소송인지 구체적인 내용은 1차 자료에서 확인되지 않았습니다. 이런 비용이 일회성으로 끝나지 않고 앞으로도 계속 나올 가능성이 있는지는 다음 분기 실적 발표를 통해 지켜봐야 할 부분입니다. 또한 이번 분기 실적에서 눈에 띄게 늘어난 평균판매가격이 앞으로도 계속 같은 수준을 유지할지, 아니면 공급이 늘면서 다시 낮아질지는 지금 시점에서 단정할 수 없습니다. 키옥시아뿐 아니라 삼성전자, 에스케이하이닉스, 마이크론 등 다른 낸드 제조사들의 생산과 가격 정책도 함께 지켜봐야 할 변수입니다. 투자자 입장에서는 한 분기의 큰 증가율만 보고 앞으로도 계속 이어질 추세로 받아들이기보다는, 이런 변동성과 설비투자 부담까지 함께 고려하는 것이 바람직합니다.

결론

오늘은 키옥시아 실적의 큰 반등과 그 뒤에 숨은 큐엘씨 낸드 기술, 그리고 가격 변동성이라는 위험까지 함께 짚어봤습니다. 여기 적은 숫자와 설명은 참고 자료일 뿐이며, 이를 바탕으로 어떤 선택을 내리고 그 결과를 책임지는 일은 오직 독자님 자신에게 있습니다.