💾"웨스턴디지털"의 저장장치 슈퍼사이클: 매출 44%↑, 가이던스 상향, 급락 리스크

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 웨스턴디지털이 지난 실적 발표에서 분기 매출 37억5000만달러를 기록했습니다. 1년 전 같은 분기보다 44% 늘어난 숫자입니다. 인공지능 서버에 들어가는 저장장치(데이터를 저장하는 하드디스크·메모리 부품) 수요가 이 회사의 실적을 밀어 올리고 있습니다.

하드디스크 슈퍼사이클, 매출 44% 점프

웨스턴디지털은 지난 회계연도 4분기(7월 3일 마감 기준) 매출로 37억5000만달러를 발표했습니다. 1년 전 26억1000만달러보다 44% 늘어난 수치입니다. 주당순이익(회사가 한 주당 벌어들인 순이익, EPS)도 3.56달러로 집계됐습니다. 1년 전 1.70달러의 두 배가 넘습니다. 증권가 예상치였던 3.29달러도 훌쩍 넘어섰습니다. 회사가 만드는 하드디스크드라이브(HDD, 자기디스크를 회전시켜 데이터를 저장하는 저장장치)는 인공지능 데이터센터에서 대량의 학습 데이터를 저장하는 용도로 쓰입니다. 챗GPT 같은 인공지능 서비스가 늘어날수록 이 데이터를 담아둘 저장 공간도 함께 늘어나기 때문입니다. 웨스턴디지털뿐 아니라 경쟁사인 씨게이트(Seagate)도 비슷한 흐름을 타고 있습니다. 씨게이트는 최근 분기 주당순이익 4.10달러를 기록해 시장 예상치 3.51달러를 16% 넘어섰고, 주가는 한 달 새 50% 가까이 뛰었습니다. 업계 전체가 하드디스크 품귀 현상을 겪고 있다는 뜻입니다. 실제로 웨스턴디지털과 씨게이트 모두 2026년 생산 물량이 이미 완판됐다는 소식도 나왔습니다. 공급은 한정돼 있는데 수요는 계속 늘어나니 가격이 오르고, 가격이 오르니 회사의 이익률도 함께 좋아지는 흐름입니다. 회계연도 전체로 봐도 매출은 129억2000만달러로 36% 늘었고, 주당순이익은 10.22달러로 1년 전보다 두 배 넘게 늘었습니다. 하드디스크라는 오래된 제품이 인공지능 시대를 만나 새로운 성장 동력을 얻은 셈입니다. 참고로 웨스턴디지털 주가는 1주에 240달러 안팎에서 거래되고 있습니다. 1년 전과 비교하면 몇 배나 오른 가격입니다. 메모리 반도체를 만드는 SK하이닉스, 마이크론이 인공지능 서버용 고대역폭메모리(HBM, 여러 층의 메모리 칩을 쌓아 데이터를 빠르게 주고받도록 만든 제품) 덕분에 호황을 누리는 것처럼, 웨스턴디지털은 하드디스크 시장에서 비슷한 위치를 차지하고 있습니다. 다만 메모리 반도체보다 하드디스크는 상대적으로 덜 알려진 부품이라, 이번 실적을 계기로 시장의 관심이 새롭게 쏠리는 모습입니다.

다음 분기도 이어지는 자신감, 가이던스 상향

웨스턴디지털은 다음 분기(2027 회계연도 1분기) 실적 전망치도 함께 내놓았습니다. 조정 주당순이익은 3.85달러에서 4.15달러 사이, 매출은 40억달러에서 42억달러 사이가 될 것이라고 밝혔습니다. 증권가가 예상했던 주당순이익 3.81달러, 매출 40억1000만달러를 모두 웃도는 수준입니다. 중간값 기준으로는 매출 41억달러, 비회계기준(감가상각 등 일회성 비용을 제외하고 계산하는 방식, 논-갭 방식) 매출총이익률 55.5%, 주당순이익 4달러를 회사 스스로 목표로 잡았습니다. 매출총이익률이 54.1%에서 55.5%로 더 올라간다는 뜻은, 같은 물건을 팔아도 남는 돈이 더 커진다는 의미입니다. 회사 경영진은 실적 발표 자리에서 데이터센터의 인공지능 학습용 수요가 꺾일 기미가 보이지 않는다고 강조했습니다. 저장장치 한 테라바이트(1테라바이트는 1000기가바이트, 고화질 영화 약 200편을 저장할 수 있는 용량)를 만드는 데 드는 원가가 꾸준히 낮아지면서, 회사가 가져가는 몫은 오히려 커지고 있다는 설명입니다. 낸드플래시(전원이 꺼져도 데이터가 지워지지 않는 반도체 저장장치) 사업을 샌디스크로 분사시킨 뒤, 웨스턴디지털은 하드디스크 한 우물만 파는 회사로 몸집을 가볍게 만들었습니다. 사업이 단순해진 만큼 이익이 나는 구조도 더 선명해졌다는 평가가 나옵니다. 데이터센터를 운영하는 빅테크 기업들이 저장 용량을 미리 확보하려는 움직임도 회사에 유리하게 작용하고 있습니다. 특히 클라우드 서비스를 운영하는 대형 고객사들은 몇 년 치 물량을 미리 계약으로 묶어두는 경우가 많습니다. 이렇게 장기 계약이 쌓이면 회사 입장에서는 갑작스러운 주문 취소 걱정 없이 공장을 안정적으로 돌릴 수 있습니다. 하드디스크는 대용량 데이터를 저장하는 데는 여전히 반도체 저장장치(SSD)보다 기가바이트당 비용이 훨씬 저렴합니다. 그래서 자주 꺼내 보지는 않지만 오래 보관해야 하는 데이터, 이른바 콜드데이터(자주 접근하지 않는 저장 데이터)를 저장할 때는 하드디스크가 여전히 우위를 지키고 있습니다. 인공지능 모델을 학습시키기 위해 쌓아두는 방대한 원본 데이터가 바로 이런 콜드데이터에 해당합니다.

실적은 좋았는데 주가는 급락, 왜?

문제는 이렇게 좋은 실적을 발표한 날, 오히려 주가가 15% 가까이 떨어졌다는 점입니다. 회사가 예상치를 넘어서는 성적표를 내놓았는데도 주가가 미끄러진 이유는 무엇일까요. 투자자들의 기대치가 이미 너무 높이 올라가 있었기 때문입니다. 웨스턴디지털 주가는 최근 1년 사이 몇 배로 뛰어올랐고, 그만큼 '이 정도는 당연히 잘 나오겠지'라는 눈높이도 함께 높아졌습니다. 이런 상황에서는 회사가 실제로 잘해도, 시장이 속으로 기대했던 것보다 조금만 못 미치면 실망 매물이 쏟아질 수 있습니다. 하드디스크 산업 자체가 가진 특성도 유의해야 할 부분입니다. 저장장치 가격은 수요와 공급에 따라 등락을 반복해온 역사가 있습니다. 지금은 인공지능 붐 덕분에 수요가 공급을 크게 웃돌지만, 데이터센터 투자 속도가 예상보다 늦춰지거나 새로운 저장 기술이 등장하면 지금의 호황이 꺾일 가능성도 배제할 수 없습니다. 반도체·저장장치 업종은 과거에도 호황과 불황을 주기적으로 오간 전례가 있어서, 지금의 상승세가 영원히 이어진다고 단정하기는 어렵습니다. 주가가 이미 많이 오른 상태에서 뒤늦게 투자에 나서는 경우, 단기 조정 국면에서 손실을 볼 위험도 함께 고려해야 합니다. 실제로 하드디스크 업종은 2018년과 2019년에도 수요 둔화로 재고가 쌓이며 주가가 큰 폭으로 조정받은 경험이 있습니다. 당시에도 지금처럼 '이번엔 다르다'는 낙관론이 많았지만, 결국 수요와 공급의 균형이 바뀌면서 주가가 크게 흔들렸습니다. 또한 하드디스크를 대체할 수 있는 반도체 저장장치 가격이 앞으로 더 빠르게 낮아진다면, 지금 하드디스크가 누리고 있는 가격 경쟁력도 약해질 수 있습니다. 낸드플래시 가격 흐름은 하드디스크 업체가 직접 통제할 수 없는 변수이기 때문에, 저장장치 시장 전체의 수급 상황을 함께 지켜볼 필요가 있습니다. 웨스턴디지털 하나의 실적만 보고 판단하기보다는, 씨게이트를 포함한 업종 전체의 흐름과 데이터센터 투자 계획 변화를 함께 확인하는 자세가 필요합니다.

결론

웨스턴디지털은 실적으로 성장을 증명한 기업입니다. 다만 주가가 단기간에 크게 오른 만큼 변동성도 커진 상태입니다. 저장장치 업황과 다음 분기 실적 발표를 함께 살펴보시는 시기를 바랍니다! 인공지능 시대의 숨은 수혜주를 눈여겨보시길 바라며 이번 포스팅을 마치겠습니다. 투자에 대한 최종 결정은 전적으로 개인의 책임입니다. 저는 여러분들에게 투자 권유가 아닌 종목 추천만 드릴뿐, 최종적으로 매수/매도를 결정하는 것은 제가 아닌 여러분임을 기억하세요!