🌊"콩스베르그"의 방공과 해저 감시: 매출 31% 증가, 합성개구 소나, 수출 허가와 마진 하락

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 지난 9월 28일 노르웨이 방산기업 콩스베르그가 미 해병대와 해군타격미사일 발사대·사격통제 시스템을 공급하는 기본계약을 맺었습니다. 잠재 규모는 최대 4억 400만 달러이고, 다음 날인 9월 29일에는 벨기에의 NASAMS 방공 시스템 주문 소식도 이어졌습니다. 미사일과 방공 회사로 잘 알려져 있지만, 이 회사는 바닷속을 센티미터 단위로 들여다보는 합성개구 소나(음파를 여러 번 쏘아 메아리를 이어 붙여, 아주 긴 가상의 수신 장치로 찍은 것처럼 선명한 수중 영상을 만드는 기술)도 만듭니다. 오늘은 먼저 이 회사가 최근 내놓은 2분기 실적 숫자부터 확인해보겠습니다.

콩스베르그 2026년 2분기 실적: 매출 31% 증가, 수주잔고 1,575억 크로네

콩스베르그는 2026년 7월 13일 2분기(4~6월) 실적을 발표했습니다. 숫자를 보기 전에 두 가지를 먼저 짚어야 합니다. 첫째, 콩스베르그의 해양 사업부였던 콩스베르그 마리타임은 2026년 1월 주주총회 승인을 거쳐 같은 해 4월 23일 오슬로증권거래소에 별도로 분리 상장했습니다. 그래서 이번 보고서의 숫자는 마리타임을 뺀 "계속사업" 기준이고, 작년 같은 기간 숫자도 같은 기준으로 다시 계산한 값입니다. 둘째, 아래 숫자 가운데 그룹·부문 단위 수치는 콩스베르그가 지분 절반을 가진 여러 합작회사(디스커버리 부문 안의 위성서비스 회사와 방산 쪽 지분 합작회사 등)의 몫까지 지분 비율대로 더한 "대체성과지표"라는 회사 자체 집계 방식을 쓰고 있습니다. 2026년 1분기부터 이 방식을 적용하기 시작했습니다. 통화는 모두 노르웨이 크로네이며, 원화나 달러로 환산하지 않고 원문 그대로 전합니다.

2분기 매출은 103억 8,900만 크로네로 작년 같은 기간 79억 1,500만 크로네보다 31% 늘었습니다. 이자와 세금을 떼기 전 이익인 EBIT(영업이익과 비슷한 개념의 수익성 지표)는 16억 6,900만 크로네로 49% 늘었고, 매출 대비 EBIT 비율인 EBIT 마진은 작년 14.2%에서 16.1%로 올라갔습니다. 신규 수주는 170억 6,700만 크로네로 작년 111억 8,800만 크로네보다 크게 늘었고(직접 계산하면 약 53% 증가), 아직 납품하지 않은 누적 계약 금액인 수주잔고는 1,575억 4,000만 크로네로 작년보다 약 35% 늘었습니다. 이 가운데 210억 크로네는 올해 안에 납품될 예정이라고 회사는 밝혔습니다. 상반기 전체로 보면 매출은 196억 2,300만 크로네로 29% 늘었고, EBIT는 32억 600만 크로네로 52% 늘어 상반기 EBIT 마진은 16.3%를 기록했습니다.

부문별로 보면 방산 시스템 부문(대공방어·미사일 발사대 계열) 매출은 50억 9,200만 크로네로 53% 늘었고 EBIT도 38% 늘었지만, 마진은 19.6%에서 17.7%로 오히려 낮아졌습니다. 미사일·항공구조물 부문은 매출이 19%, EBIT가 18% 늘었고 마진은 16.9%로 작년 17.1%와 비슷한 수준을 지켰습니다. 오늘 소제목2에서 다룰 합성개구 소나가 속한 디스커버리 부문(수중·우주·감시 장비 계열)은 매출이 22억 6,900만 크로네로 21% 늘었고, EBIT는 3억 4,700만 크로네로 5% 늘었습니다. 다만 마진은 17.6%에서 15.3%로 낮아졌는데, 회사는 새 시설로 옮기면서 생긴 일회성 비용을 빼면 16.5% 수준이라고 설명했습니다. 콩스베르그는 올해 6월 투자자 대상 행사에서 2029년 매출을 지금의 세 배인 1,000억 크로네로, 2033년에는 1,500억 크로네로 키우겠다는 장기 목표도 내놓았습니다. 다만 이는 특정 분기·연도 실적을 구체적으로 제시하는 가이던스가 아니라 장기 경영 목표라는 점을 분명히 해두어야 합니다.

회사가 설명한 성장 이유는 비교적 단순합니다. 그룹 전체로는 "대형 방공·대드론·미사일 프로그램에서 매출이 늘었다"는 것이고, 방산 시스템 부문은 방공과 원격 사격통제 장치(무기 스테이션) 프로그램 활동이 늘었기 때문이며, 미사일 부문은 단순히 미사일 생산량이 늘었기 때문입니다. 디스커버리 부문은 우주 솔루션과 감시 시스템 물량, 소형 위성 생산이 늘고, 해저부터 우주까지 폭넓은 제품군에 대한 수요가 꾸준했기 때문이라고 밝혔습니다. 그렇다면 이 디스커버리 부문 안에서, 구체적으로 어떤 기술이 바닷속 감시를 가능하게 하는지 다음 소제목에서 자세히 들여다보겠습니다.

합성개구 소나가 해상도를 거리와 상관없이 유지하는 원리

캄캄한 방에서 손전등 하나로 벽을 비추며 걸어간다고 생각해봅시다. 제자리에 서서 한 번만 비추면 손전등이 밝힐 수 있는 범위만큼만 보입니다. 그런데 천천히 옆으로 걸어가면서 사진을 여러 장 찍어 이어 붙이면, 마치 훨씬 큰 카메라 한 대로 찍은 것처럼 넓고 선명한 사진 한 장을 만들 수 있습니다. 다만 두 가지 조건이 있습니다. 사진마다 "내가 정확히 어디서 찍었는지"를 머리카락 굵기 수준으로 알아야 이어 붙인 사진이 흔들리지 않고, 너무 빨리 걸으면 사진과 사진 사이에 빈틈이 생겨 이어 붙이기 자체가 안 됩니다. 콩스베르그 디스커버리 부문이 만드는 합성개구 소나(음파를 여러 번 쏘아 메아리를 이어 붙여 선명한 수중 영상을 만드는 기술)가 정확히 이런 방식으로 작동합니다.

일반적인 소나(물속에 음파를 쏘고 돌아오는 메아리로 물체를 찾는 장치)는 진행 방향으로 얼마나 잘게 구분해 보여주는지, 즉 방위 해상도가 수신 장치의 길이에 달려 있습니다. 노르웨이 국방연구소인 FFI의 로이 에드가르 한센 연구원이 2011년에 나온 책 "소나 시스템"에 쓴 글에 따르면, 일반 소나는 거리가 멀어질수록 퍼지는 빔(음파가 퍼져 나가는 범위) 때문에 방위 해상도가 거리에 비례해 나빠집니다. 가까운 물체는 잘 구분되지만 먼 물체는 뭉뚱그려 보인다는 뜻입니다. 합성개구 방식은 이 문제를, 소나를 실은 무인잠수정이나 배가 움직이며 쏜 여러 번의 메아리를 파동이 어느 지점에 있는지(위상)까지 맞춰 더하는 방식으로 풉니다. 이렇게 하면 실제로는 1미터 남짓한 수신 장치가 마치 수십 미터짜리인 것처럼 동작합니다. 흥미로운 점은, 먼 곳에 있는 물체일수록 소나의 빔 안에 더 오래 머물러서 합성되는 가상의 수신 장치가 저절로 길어지고, 그 결과 방위 해상도가 거리와 무관하게 "수신 소자 하나의 크기의 절반" 정도로 고정된다는 것입니다. 직관과는 반대로, 수신 소자가 작을수록 오히려 해상도가 좋아지는 셈입니다.

거리 방향, 즉 소나에서 물체까지의 거리로 얼마나 잘게 구분하는지는 다른 원리로 정해집니다. 음파의 주파수 폭(대역폭)이 넓을수록 거리 해상도가 좋아지는데, 대략 음속을 대역폭의 두 배로 나눈 값입니다. 콩스베르그가 실제로 쓰는 HISAS 1030 장비는 중심 주파수 100킬로헤르츠, 대역폭 30킬로헤르츠를 쓰는데, 이 공식에 대입하면 거리 해상도는 약 2.5센티미터로 계산되고, 한센 연구원이 밝힌 실측값 3센티미터와 거의 맞아떨어집니다. 방위 해상도도 같은 장비에서 3센티미터로 알려져 있습니다.

그런데 이 방식에는 분명한 상충 관계가 있습니다. 소나는 음파를 쏜 뒤, 그 메아리가 가장 먼 거리에서 돌아올 때까지 기다렸다가 다음 음파를 쏴야 합니다. 소리는 물속에서 초속 약 1,500미터로 움직이는데, 이는 빛의 속도로 다니는 레이더(하늘에서 전파로 땅을 찍는 합성개구 레이더)에 비하면 한참 느립니다. 그 기다리는 시간 동안 소나를 실은 무인잠수정이 너무 많이 움직여 버리면, 공간을 충분히 촘촘하게 훑지 못해 엉뚱한 자리에 가짜 물체가 보이는 현상(그레이팅 로브)이 생깁니다. 그래서 "최대로 볼 수 있는 거리는 음속 곱하기 수신 장치 길이를 속도의 4배로 나눈 값"이라는 공식이 성립합니다. 실제로 HISAS 1030은 초속 2미터로 움직일 때 최대 200미터까지 보는데, 이 공식에 숫자를 넣어 거꾸로 계산해보면 수신 장치의 실제 길이는 약 1.07미터로 계산됩니다. 결국 멀리까지 보려면 천천히 움직여야 하고, 빨리 움직이면서도 넓게 훑으려면 수신 장치 안의 소자를 더 많이 늘려야 한다는 뜻입니다. 이 장비는 그런 조건에서 시간당 약 2제곱킬로미터의 해저를 훑을 수 있다고 합니다.

또 하나의 과제는 위치 정밀도입니다. 여러 번 쏜 메아리의 파동을 정확히 맞춰 더하려면, 소나를 실은 장비가 그 사이 어디로 움직였는지를, 사용하는 음파 한 번 출렁임의 길이인 파장의 몇 분의 일 수준으로 알아야 합니다. HISAS 1030 기준으로 이 파장은 약 1.5센티미터이므로, 결국 수 밀리미터 수준의 정밀도가 필요하다는 뜻입니다. 관성항법장치(움직임을 스스로 느껴 위치를 추정하는 장치)만으로는 이 정밀도를 채우기 어렵습니다. 그래서 콩스베르그와 FFI 연구진은 연속으로 쏜 두 번의 음파에서 같은 자리를 다시 지나가는 수신 소자들의 신호끼리 서로 비교해(상호상관) 실제로 얼마나 움직였는지를 거꾸로 계산해내는 방법을 씁니다. 이를 "변위 위상중심 안테나" 방식의 마이크로내비게이션이라고 부릅니다. 한센 연구원과 동료들이 2011년 국제전기전자공학회 학술지 "지구과학 및 원격탐사 회보"에 실은 논문은 이 기법으로 수백 미터 거리에서 해저를 센티미터 단위 해상도로 그려낼 수 있다고 밝히면서도, 물속 음속이 변하는 문제와 얕은 바다에서 음파가 여러 경로로 겹쳐 들어오는 문제(다중경로)는 여전히 남은 과제라고 짚었습니다.

콩스베르그는 2026년 2월 26일 보도자료를 통해 4세대 제품인 HISAS2020을 새로 내놓았다고 밝혔습니다. 주파수는 120~210킬로헤르츠 대역을 쓰고, 예전에는 작업을 마친 뒤 사무실로 돌아와 느긋하게 처리하던 방대한 신호 계산을, 이제는 그림을 빠르게 계산하도록 설계된 전용 반도체인 그래픽처리장치를 달아 현장에서 실시간으로 처리합니다. 그동안은 자사의 무인잠수정 HUGIN에만 실어 팔았지만, 이제는 다른 회사의 무인잠수정이나 무인수상정, 원격조종잠수정, 예인체에도 달 수 있도록 개방했다고 설명했습니다. 회사는 이 장비가 "수천 번의 임무로 시장에서 검증됐다"고 자평하는데, 이는 회사 자체의 표현이라는 점을 밝혀둡니다. 쓰임새는 기뢰를 찾아 없애는 작업이나 항구를 지키는 일, 해저 지도를 그리거나 해저 케이블·파이프라인의 상태를 점검하는 일, 바닷속 유적을 조사하는 일까지 폭넓습니다. 해저 케이블·파이프라인을 지키고 기뢰를 찾아내는 수요가 커지면서 디스커버리 부문 매출이 2분기에 21% 늘었는데, 다만 회사가 꼽은 디스커버리 성장의 주된 이유는 우주·감시 시스템 쪽이었고, 합성개구 소나는 그 해저 감시 역량을 뒷받침하는 핵심 센서 가운데 하나로 자리 잡고 있다고 이해하는 편이 정확합니다.

수출 허가 철회와 마진 하락, 성장 뒤의 변수

콩스베르그의 2분기 실적을 자세히 들여다보면, 숫자 뒤에 눈여겨봐야 할 변수가 두 가지 있습니다. 첫 번째는 수출 허가와 관련된 지정학적 위험입니다. 2026년 5월, 노르웨이 당국은 콩스베르그가 말레이시아에 수출하기로 했던 해군타격미사일 관련 수출 허가를 철회했습니다. 이 건은 2018년 4월 18일에 발표했던 1억 2,400만 유로 규모 계약과 관련된 것입니다. 회사는 이번 2분기 재무제표에 이 사안에 대한 회계상 평가를 반영했다고 밝혔지만, "당사자 간 협상이 진행 중이라 더 자세한 내용은 밝힐 수 없다"며 구체적인 금액이나 손실 규모는 공개하지 않았습니다. 수출 허가라는 것이 한 번 나왔다고 영구히 유효한 것이 아니라, 국제 정세나 양국 관계에 따라 뒤늦게 철회될 수 있다는 사실을 보여주는 사례입니다. 비슷한 맥락에서, 디스커버리 부문이 추진 중인 미국의 수중음향 기업 소나테크 인수 건도 아직 미국 당국의 승인을 받지 못한 상태입니다. 회사는 "승인이 나지 않을 경우를 대비한 대안도 함께 검토하고 있다"고 밝혀, 이 인수 역시 아직 완전히 확정된 것은 아님을 알 수 있습니다.

두 번째는 빠른 성장 뒤에 숨어 있는 마진 하락과 비용 부담입니다. 앞서 살펴본 것처럼 디스커버리 부문의 EBIT 마진은 작년 17.6%에서 올해 15.3%로, 방산 시스템 부문의 마진은 19.6%에서 17.7%로 각각 낮아졌습니다. 회사는 그 배경으로 제품·프로젝트 구성의 변화와 우크라이나에 장비를 기증하는 것과 관련된 프로젝트, 그리고 새 생산시설로 옮기는 과정에서 발생한 일회성 비용을 꼽았습니다. 회사 스스로도 위험 요인을 설명하면서 "강한 성장세와 지정학적 불확실성이 맞물려 공급망과 핵심 부품을 제때 확보하는 데 더 큰 부담을 주고 있다"고 밝혔습니다. 매출이 늘어나는 속도만큼 원가와 생산 역량을 따라가기가 쉽지 않다는 뜻으로 읽힙니다. 실제로 콩스베르그는 2029년까지 매출을 지금의 세 배로 키우겠다는 목표를 위해 노르웨이 국내와 해외의 생산 능력, 그리고 자체 기술 개발에 대규모 투자를 늘리고 있습니다. 그 여파로 2분기 말 현금 보유액은 48억 5,900만 크로네로, 1분기 말(마리타임을 포함한 기준) 193억 1,900만 크로네보다 크게 줄었습니다. 이는 해양 사업부 분사와 여러 인수 작업에 쓰인 돈의 영향이라고 회사는 설명했습니다. 수출 규제, 마진 압박, 공격적인 투자라는 세 가지 변수가 겹쳐 있는 상황인 만큼, 겉으로 보이는 매출·수주 증가율만으로 이 회사를 판단하기는 어려워 보입니다. 말레이시아 수출 허가 건과 소나테크 인수 승인 건은 모두 아직 결론이 나지 않은 사안이어서, 지금 쌓여 있는 1,575억 크로네라는 수주잔고가 실제로 매출과 이익으로 바뀌는 속도와 폭을 그대로 보장해주지는 않습니다. 콩스베르그의 3분기 보고서는 2026년 10월 29일에 발표될 예정이므로, 두 사안이 그때까지 어떻게 정리되는지, 그리고 마진 하락 흐름이 이어지는지 꺾이는지를 함께 지켜볼 필요가 있습니다.

결론

오늘은 방공·미사일 기업으로 더 잘 알려진 콩스베르그가 바닷속에서는 어떤 기술로 감시 역량을 키우고 있는지, 그리고 그 뒤에 어떤 실적과 위험이 함께 놓여 있는지를 살펴봤습니다. 이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권하는 글이 아니며, 소개해 드린 실적과 기술, 위험 요인을 어떻게 받아들이고 어떤 결정을 내릴지는 전적으로 투자를 고려하시는 독자님께 달려 있다는 점을 다시 한번 밝힙니다.