🛒"코스트코"의 창고형 제국: 순이익 성장, 멤버십 갱신율, 이커머스 폭발

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 커다란 창고형 마트에서 카트 가득 장을 봐 보신 분들 많으실 겁니다. 그런데 그 마트가 사실은 물건보다 회원비로 돈을 버는 회사라는 사실, 알고 계셨나요? 오늘은 물가가 오르든 내리든 순이익을 두 자릿수로 꾸준히 늘리고 있는 유통 강자 "코스트코"에 대해 알아보겠습니다. 왜 지금 이 기업의 순이익 성장과 멤버십 갱신율, 그리고 이커머스 성장에 주목해야 하는지, 누구나 이해하기 쉽게 핵심적인 사실만 짚어 드립니다.

매출 11.6% 증가, 순이익은 더 빠르게 자란 분기 성적표

먼저 실적부터 차근차근 보겠습니다. 코스트코는 회계연도가 우리와 조금 달라서, 가장 최근에 발표한 분기가 2026 회계연도 3분기입니다. 5월 10일까지의 성적을 5월 28일에 공개했습니다. 이 분기에 코스트코는 순매출 691억 5000만 달러를 올렸습니다. 1년 전보다 11.6% 늘어난 숫자입니다. 더 중요한 것은 이익입니다. 순이익(모든 비용과 세금까지 다 빼고 최종적으로 회사에 남은 돈)은 21억 9000만 달러로 1년 전보다 15.2% 늘었고, 한 주가 벌어들인 이익을 뜻하는 주당순이익도 똑같이 15.2% 증가한 4.93달러를 기록했습니다. 여기서 눈여겨볼 점이 있습니다. 매출은 11.6% 늘었는데 순이익은 15.2% 늘었다는 것입니다. 파는 양이 늘어난 것보다 남기는 돈이 더 빠르게 불어났다는 뜻입니다. 덩치가 커지는 동시에 살림이 더 야무져지고 있는 셈입니다. 유통업에서 또 하나 꼭 보는 숫자가 비교매출입니다. 비교매출(문을 연 지 1년이 넘은 기존 매장들만 따로 모아 계산한 매출 증가율)은 새 매장을 많이 열어서 억지로 키운 성장이 아니라, 원래 있던 매장이 스스로 얼마나 더 잘 팔았는지를 보여 주는 진짜 실력입니다. 이번 분기 코스트코의 비교매출은 9.8% 늘었습니다. 기존 매장들이 알아서 10% 가까이 더 팔았다는 것은, 손님이 계속 늘고 한 번 올 때 더 많이 사 간다는 뜻입니다. 새 점포를 무리하게 늘리지 않고도 이만큼 성장했다는 점이, 이 회사의 성장이 튼튼하다는 증거입니다. 덧붙여, 코스트코의 매출 규모 자체가 대단히 큽니다. 한 분기에 690억 달러가 넘는 매출을 올리는 회사가 두 자릿수 성장을 이어 간다는 것은, 작은 회사가 반짝 크는 것과는 무게가 다릅니다. 몸집이 큰 코끼리가 여전히 빠르게 달리고 있는 셈입니다. 이렇게 큰 회사가 매출보다 이익을 더 빠르게 늘릴 수 있는 비결은 뒤에서 설명드릴 회원비 구조에 있습니다. 물건에서 남기지 못한 이익을 회원비가 메워 주기 때문에, 매출이 늘어날수록 이익이 차곡차곡 더 두껍게 쌓이는 것입니다.

회원 갱신율 89.7%, 코스트코의 진짜 돈줄

코스트코를 제대로 이해하려면 이 회사가 돈을 버는 방식을 알아야 합니다. 놀랍게도 코스트코는 물건을 팔아서는 이익을 거의 남기지 않습니다. 좋은 물건을 최대한 싸게 내놓아 손님을 끌어모으고, 진짜 이익은 회원비에서 챙깁니다. 코스트코에서 물건을 사려면 먼저 연회비를 내고 회원이 되어야 합니다. 이 회원비가 대부분 그대로 이익으로 남는 구조입니다. 그래서 이 회사에서 가장 중요한 숫자가 바로 갱신율입니다. 갱신율(기존 회원이 다음 해에도 회원비를 다시 내고 재가입하는 비율)은 손님들이 이 마트에 얼마나 만족하는지를 보여 주는 성적표입니다. 이번 분기 코스트코의 갱신율은 전 세계 기준 89.7%, 본고장인 미국에서는 92.2%에 달했습니다. 미국 회원 열 명 중 아홉 명 이상이 해마다 다시 지갑을 연다는 뜻입니다. 이 숫자가 왜 대단할까요? 회원비는 손님이 물건을 사든 안 사든 매년 꼬박꼬박 들어오는 돈입니다. 게다가 90%에 가까운 사람이 계속 남아 있으니, 이 돈은 좀처럼 줄어들지 않고 해마다 안정적으로 쌓입니다. 경기가 나빠져도 무너지기 어려운 튼튼한 현금 다리인 셈입니다. 구독 서비스가 매달 요금으로 돈을 버는 것과 똑같은 원리를, 코스트코는 오프라인 마트에서 오래전부터 해 온 것입니다. 손님이 지갑을 열지 고민하는 회사가 아니라, 이미 지갑을 맡겨 둔 손님을 얼마나 오래 붙잡아 두느냐가 관건인 회사입니다. 갱신율이 높게 유지되는 한, 이 회사의 이익은 무너지지 않는 바닥을 깔고 가는 셈입니다. 여기에 힘을 하나 더 보태는 요소가 있습니다. 코스트코는 몇 년에 한 번씩 회원비를 조금씩 올리는데, 갱신율이 워낙 높다 보니 값을 올려도 손님이 좀처럼 빠져나가지 않습니다. 값을 올려도 고객이 떠나지 않는 힘, 이것을 회사의 해자라고 부릅니다. 성 주위를 둘러싼 깊은 물길처럼, 경쟁자가 쉽게 넘볼 수 없는 방어막이라는 뜻입니다. 싼 가격과 높은 만족도로 손님을 붙잡아 두고, 그 위에서 회원비를 안정적으로 올릴 수 있는 회사는 세상에 생각보다 많지 않습니다. 그래서 코스트코는 유통 회사이면서도, 꾸준한 요금이 들어오는 구독 회사에 가까운 대접을 받습니다.

온라인 매출 21.5% 급증, 창고 밖으로 넓어지는 시장

코스트코 하면 커다란 매장을 떠올리지만, 요즘 이 회사가 가장 빠르게 크고 있는 곳은 매장 밖입니다. 바로 온라인입니다. 이번 분기 디지털 비교매출(온라인과 앱을 통해 이루어진 주문의 증가율)은 21.5%나 늘었습니다. 전체 비교매출 증가율이 9.8%였던 것과 비교하면, 온라인이 두 배가 넘는 속도로 성장한 것입니다. 이것이 왜 좋은 신호일까요? 그동안 코스트코의 약점으로 꼽히던 것이 바로 온라인이었습니다. 큰 매장에 직접 와서 카트를 끌어야 하는 회사라, 인터넷 쇼핑에는 약할 것이라는 걱정이 있었습니다. 그런데 그 약점으로 여겨지던 곳에서 가장 빠른 성장이 나오고 있는 것입니다. 특히 덩치가 크고 비싼 가전이나 가구처럼, 매장에서 직접 들고 오기 힘든 제품일수록 온라인의 힘이 큽니다. 손님 입장에서는 무거운 물건을 집까지 배달받을 수 있고, 회사 입장에서는 매장 진열 공간의 한계를 넘어 더 많은 상품을 팔 수 있습니다. 오프라인의 싼 가격이라는 무기에 온라인의 편리함까지 더해지는 셈입니다. 여기에 코스트코는 주유소 사업에서도 기록적인 판매량을 올리며 손님을 매장으로 계속 끌어들이고 있습니다. 싼 기름을 넣으러 온 김에 장을 보는 손님이 자연스럽게 늘어나는 것입니다. 튼튼한 회원제라는 뿌리 위에, 온라인이라는 새 가지가 빠르게 뻗어 나가는 그림입니다. 오랫동안 매장 안에 머물던 이 회사의 시장이 창고 밖으로 넓어지고 있다는 점, 이것이 코스트코를 다시 봐야 하는 이유입니다. 물론 온라인 매출의 증가율이 매 분기 이렇게 높게 유지될 것이라고 단정할 수는 없습니다. 성장의 초기일수록 증가율이 크게 나오는 법이라, 규모가 커지면 속도는 자연스럽게 완만해질 수 있습니다. 그래도 방향만큼은 분명합니다. 매장과 온라인을 함께 쓰는 손님이 늘수록, 코스트코는 손님이 언제 어디서 사든 놓치지 않는 그물을 갖추게 됩니다. 오프라인의 강자가 온라인이라는 빈틈까지 메우고 있다는 점에서, 이 회사의 성장 이야기는 아직 끝나지 않았다고 볼 수 있습니다.

결론

정리하겠습니다. "코스트코"는 분기 매출이 11.6% 늘어날 때 순이익을 15.2%로 더 빠르게 키웠고, 90%에 가까운 회원 갱신율로 무너지지 않는 현금 다리를 확보했으며, 온라인 매출이 21.5% 급증하며 약점이던 곳에서 새 성장을 만들어 내고 있습니다. 다만 유통업은 소비 경기의 영향을 받는다는 점, 그리고 1주 가격이 900달러를 넘어 원화로는 130만 원에 가까운 초고가주라 소액 투자자에게는 부담이 크다는 점도 함께 기억하셔야 합니다. 독자님들께서도 다음 분기 갱신율과 온라인 매출 증가율이 이어지는지 직접 확인해 보시기를 기대합니다! 화려하지 않아도 꾸준히 이익을 쌓는 회사의 힘을 느껴 가시기 바라며 이만 글을 줄이겠습니다. 투자에 대한 최종 결정은 전적으로 개인의 책임입니다. 저는 여러분들에게 투자 권유가 아닌 종목 추천만 드릴뿐, 최종적으로 매수/매도를 결정하는 것은 제가 아닌 여러분임을 기억하세요!