🔐"옥타"의 신원 보안 반등: 매출 10%, AI에이전트 인증, MS 경쟁

독자님들 안녕하세요? 🍎Macultist입니다! 오늘 마지막으로 소개해 드릴 종목은 로그인 하나로 여러 서비스에 접속하게 해주는 '싱글사인온' 기술로 유명한 보안회사 '옥타'입니다. 지난 8월 26일 발표한 2027회계연도 2분기 실적에서 매출 8억500만 달러, 전년 대비 10.6퍼센트 성장을 기록하며 시장 예상치를 웃돌았고, 회사는 올해 남은 기간 실적 전망치도 함께 올려 잡았습니다.

구독 매출과 대형 고객, 꾸준한 확장세

옥타는 기업 직원들이 여러 개의 업무용 프로그램에 접속할 때마다 아이디와 비밀번호를 따로따로 입력하지 않아도 되도록, 한 번의 로그인으로 모든 서비스에 안전하게 접속하게 해주는 신원 인증 소프트웨어 회사입니다. 이번 2분기 매출은 8억500만 달러로 전년 동기 대비 10.6퍼센트 늘었고, 이 가운데 매달 반복적으로 발생하는 구독 매출은 7억9300만 달러로 12퍼센트 증가했습니다. 시장이 예상했던 실적보다 매출은 1.62퍼센트, 주당순이익은 9.38퍼센트 더 높게 나왔습니다. 주당순이익 자체는 1.05달러로 1년 전보다 15.4퍼센트 늘었습니다. 특히 눈여겨볼 부분은 연간 계약금액이 10만 달러를 넘는 대형 고객 수입니다. 이런 대형 고객이 5255곳으로 1년 전보다 6퍼센트 늘었는데, 이는 옥타의 매출이 소규모 계약이 아니라 오래 유지되는 대형 기업 고객 중심으로 짜여 있다는 뜻입니다. 대형 고객은 한 번 시스템을 도입하면 다른 회사 제품으로 바꾸기가 번거롭기 때문에 계약이 오래 유지되는 경향이 있고, 이는 매출의 안정성으로 이어집니다. 또한 미래 매출을 가늠하는 지표인 잔여계약금액(RPO, 앞으로 받기로 계약된 금액 중 아직 매출로 잡히지 않은 부분)이 48억5800만 달러로 17퍼센트 늘었고, 이 중 1년 안에 매출로 인식될 부분만 따로 뗀 유동잔여계약금액은 25억8500만 달러로 14퍼센트 증가했습니다. 이 두 지표가 함께 늘어난다는 것은 지금 당장의 매출뿐 아니라 앞으로 1년, 그 이후까지의 매출도 이미 상당 부분 계약으로 확보돼 있다는 의미이기 때문에, 단순히 이번 분기 숫자만 좋은 것이 아니라 향후 실적의 예측 가능성도 함께 높아졌다고 볼 수 있습니다. 여기에 더해 기존 고객이 얼마나 계약 규모를 유지하거나 늘리는지를 보여주는 지표인 12개월 기준 순매출유지율도 107퍼센트로 집계돼 1년 전보다 1퍼센트포인트 올랐습니다. 이 수치가 100퍼센트를 넘는다는 것은 기존 고객들이 신규 계약을 해지하는 것보다 더 많은 금액을 추가로 지출하고 있다는 뜻으로, 새로운 고객을 유치하지 않아도 기존 고객만으로 매출이 계속 불어나는 구조가 자리 잡고 있음을 보여줍니다. 신규 고객 확보 비용은 갈수록 커지는 것이 소프트웨어 업계의 공통된 고민인데, 옥타처럼 기존 고객의 지출이 꾸준히 늘어나는 구조를 갖추면 그만큼 영업 비용 부담 없이도 매출을 불릴 수 있다는 점에서 긍정적인 신호로 해석됩니다. 5255곳에 이르는 대형 고객 하나하나가 처음에는 사내 일부 부서만 옥타를 도입했다가, 시간이 지나면서 전사로 사용 범위를 넓히고 로그인 인증 외에 권한 관리나 보안 점검 같은 다른 상품까지 함께 구매하는 흐름이 반복되고 있는데, 이런 확장형 계약 방식이 순매출유지율 107퍼센트라는 숫자로 이어지고 있는 셈입니다.

AI 에이전트 시대, 신원 보안 수요 확대

옥타의 최근 주가 흐름을 바꾼 또 다른 변수는 인공지능 에이전트(사람 대신 스스로 판단해서 여러 작업을 수행하는 AI 프로그램)의 확산입니다. 기존에는 회사 시스템에 접속하는 주체가 대부분 사람이었지만, 이제는 AI 에이전트가 사람 대신 이메일을 보내거나 데이터베이스에 접근하는 일이 늘어나면서, 이 AI 에이전트가 안전한 권한을 가진 사용자인지 확인하는 새로운 보안 수요가 생겨나고 있습니다. 옥타는 이 실적 발표 이후 시간외 거래에서 주가가 20퍼센트 폭등하기도 했는데, 이는 회사가 사람뿐 아니라 AI 에이전트의 신원까지 관리해주는 상품을 확대하겠다는 방향을 제시한 데 대한 시장의 반응으로 풀이됩니다. 회사는 이번 발표에서 2027회계연도 전체 매출 성장률 전망을 기존보다 높인 10에서 11퍼센트로 제시했고, 비일반회계기준(GAAP이 아닌, 일회성 비용 등을 제외하고 본업의 실적만 보여주는 방식) 영업이익률 목표도 26퍼센트로, 잉여현금흐름(회사가 벌어들인 현금에서 사업 유지에 필요한 투자를 빼고 남는 돈) 마진 목표도 28에서 29퍼센트로 각각 상향 조정했습니다. 이런 수치들은 옥타가 단순히 매출만 늘리는 것이 아니라, 늘어난 매출을 실제 이익과 현금으로 얼마나 잘 전환하고 있는지를 보여주는 지표라는 점에서 의미가 있습니다. 참고로 옥타 주가는 2026년 8월 말 기준 167.76달러 수준에서 거래되고 있으며, 최근 24시간 동안 2.92퍼센트 상승했고 올해 들어서는 37퍼센트 넘게 올랐습니다. 1주 가격이 200달러를 넘지 않아 앞서 살펴본 브로드컴과 비교하면 소액 투자자도 비교적 부담 없이 접근할 수 있는 가격대에 속합니다. AI 에이전트 신원 보안이라는 개념이 아직 낯설게 느껴질 수 있는데, 쉽게 비유하면 지금까지 회사 정문을 지키는 경비원이 사람의 출입증만 확인했다면, 이제는 사람 대신 심부름을 다니는 로봇에게도 별도의 출입증을 발급하고 그 로봇이 정말 허락된 구역만 돌아다니는지 확인하는 일이 새로 생긴 것과 비슷합니다. 회사 안에서 AI 에이전트가 처리하는 업무가 늘어날수록 이런 확인 작업의 양도 함께 늘어나기 때문에, 옥타 입장에서는 기존 사람 중심의 인증 시장에 더해 완전히 새로운 시장이 하나 더 열리는 셈입니다. 물론 이 시장이 실제로 얼마나 큰 매출로 이어질지는 아직 초기 단계여서 지켜봐야 하지만, 시간외 거래에서 주가가 20퍼센트나 뛰었다는 사실 자체가 투자자들이 이 가능성을 상당히 진지하게 받아들이고 있다는 신호로 볼 수 있습니다. 회사는 이번 실적 발표 자료에서 AI 에이전트 보안 관련 신제품을 별도로 소개하며 앞으로 이 영역에 투자를 늘리겠다는 뜻을 밝혔는데, 아직 이 신제품이 전체 매출에서 차지하는 비중을 구체적인 숫자로 공개하지는 않았습니다. 따라서 이 부분은 실제 매출 기여가 확인되기 전까지는 하나의 성장 가능성으로만 참고하고, 지나치게 큰 기대를 걸어 투자 판단을 내리지는 않는 편이 안전합니다.

마이크로소프트라는 거인, 경쟁 심화 유의사항

옥타가 안고 있는 가장 큰 리스크는 마이크로소프트라는 압도적인 경쟁자의 존재입니다. 마이크로소프트는 자사의 클라우드 서비스인 애저를 쓰는 기업 고객에게 신원 인증 기능인 '엔트라 아이디'를 사실상 묶음 상품 형태로 함께 제공하고 있습니다. 이미 애저나 마이크로소프트365를 쓰고 있는 기업 입장에서는 추가 비용 없이 쓸 수 있는 엔트라 아이디를 두고, 별도로 돈을 내고 옥타를 쓸 이유를 찾기가 쉽지 않을 수 있습니다. 실제로 투자은행 뱅크오브아메리카는 한때 옥타에 대해 뚜렷한 상승 계기가 보이지 않는다는 이유로 시장수익률 하회 의견을 낸 적이 있으며, 이번 실적 발표 이후에야 눈에 띄는 실적 개선을 이유로 투자의견을 중립으로 올려 잡았습니다. 이는 그만큼 시장에서 옥타의 경쟁력에 대한 시각이 최근까지도 엇갈렸다는 뜻입니다. 성장률 측면에서도 짚어볼 부분이 있습니다. 옥타의 최근 2년간 연평균 매출 성장률은 11.9퍼센트로, 이는 회사의 5년 평균 성장 추세보다 낮은 수준입니다. 이번 분기 10.6퍼센트 성장은 시장 예상치를 웃돈 좋은 결과이지만, 회사가 한창 성장하던 시기의 두 자릿수 중반 이상 성장률과 비교하면 성장 속도 자체는 둔화된 흐름이라는 점도 함께 봐야 합니다. 신원 보안 시장에는 마이크로소프트 외에도 여러 경쟁사가 있고, 기업들이 보안 관련 지출을 늘릴지 줄일지는 전반적인 경기 상황에도 영향을 받기 때문에, 경기가 나빠져 기업들의 정보기술 예산이 줄어드는 국면에서는 옥타 같은 구독형 소프트웨어 기업의 신규 계약 속도도 함께 둔화될 수 있다는 점을 유의해야 합니다. 마이크로소프트 다음으로 꼽히는 경쟁사는 핑아이덴티티입니다. 이 회사는 전 세계에서 80억 개가 넘는 계정을 관리하고 있고 포춘 100대 기업 가운데 절반 이상을 고객으로 두고 있는데, 사모펀드인 토마브라보가 핑아이덴티티뿐 아니라 계정 관리 권한을 점검해주는 세일포인트, 포지록 같은 회사까지 함께 인수하면서 여러 보안 업체를 하나로 묶어 옥타에 맞서는 대형 경쟁 축을 새로 만들었습니다. 세일포인트는 옥타와 똑같은 로그인 인증 시장이 아니라, 이미 부여된 접근 권한이 회사 규정에 맞게 쓰이고 있는지를 점검해주는 인접 시장에서 경쟁하는 회사인데, 옥타 역시 비슷한 기능을 자체적으로 제공하고 있어서 두 회사의 사업 영역이 점점 겹쳐지고 있습니다. 이처럼 신원 보안 시장은 마이크로소프트라는 압도적 1강 외에도 사모펀드 자본을 등에 업은 후발주자들이 몸집을 키우고 있는 상황이어서, 옥타로서는 여러 방향에서 동시에 경쟁 압력을 받는 구도에 놓여 있습니다. 다만 옥타는 특정 클라우드나 특정 운영체제에 묶이지 않고 여러 회사의 시스템을 동시에 연결해주는 중립적인 위치를 강점으로 내세우고 있는데, 마이크로소프트의 엔트라 아이디는 애저 중심의 환경에서 특히 유리하다는 평가가 많은 만큼, 여러 클라우드를 함께 쓰는 대기업일수록 옥타 같은 중립 사업자를 선호하는 경향이 이어질지가 앞으로의 경쟁 구도를 가늠하는 중요한 잣대가 될 것으로 보입니다.

결론

옥타는 매출 10.6퍼센트 성장과 AI 에이전트발 신원 보안 수요 확대라는 새로운 성장동력을 함께 보여주었습니다. 다만 마이크로소프트라는 거대한 경쟁자와의 구도, 그리고 예전보다 낮아진 성장 속도는 계속 지켜봐야 할 부분입니다. 숫자로 확인한 오늘 내용은 참고용 정보일 뿐, 매수와 매도의 최종 결정과 그에 따른 책임은 어디까지나 독자님 스스로에게 있음을 알려드립니다.